中国第四大航空集团——海航集团正式迎来破产重整。
近日，海航控股收到海南省高级人民法院送达的通知书，北京富来特国际货运代理有限责任公司已向法院提出对海航控股进行重整的申请。
同时，新华航空、长安航空、山西航空、祥鹏航空、福州航空、乌鲁木齐航空、北部湾航空、科航投资、海航技术和福顺投资等多家海航控股子公司收到包括富来特货代在内的多位债权人向法院提起的破产重整。
重整不同于破产清算，是以挽救债务人企业，恢复公司持续盈利能力为目标的司法程序。进入重整程序后，法院将指定由政府部门及中介机构组建的清算组担任管理人，后续可能将引入多元化战略投资者。未来，海航集团或将迎来新的转机。
破产重整之路
1月29日，海航集团官网和官微以及相关上市公司齐发公告，宣告海航集团走向破产重整的“重生”之路。海航方面称，在法院受理审查案件期间，公司将依法配合法院对公司的重整可行性进行研究和论证，确保生产经营稳定进行，稳定客户资源，以避免重整对公司的日常生产经营产生重大影响。
所谓破产重整，是指当企业资不抵债时，管理层可以向法院申请破产重整。一旦申请获得批准，则债权人就不能向破产企业催逼债务。法律允许由同一个企业的管理层向债权人提出一个重整方案，延期归还债务，停止发放股息，暂停支付债务本钱，只支付利息，削减无担保的债权。
据悉，在债务人不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力时，债权人有权依法向法院提出对债务人进行重整的申请。但是重整不同于破产清算，其目的是挽救债务人企业，恢复公司持续盈利能力。
此前，海航集团陷入债务危机，2019年和2020年报延期披露。截至2019年上半年，海航集团总资产9806亿元，同比跌破万亿大关，下降8%；总负债7067.3亿元，同比下降6%，净资产2739亿元，同比下降13%，资产负债率72.07%，同比增长2%；实现营业收入2664.6亿元，同比下降7%，净利润由盈转亏，亏损35.2亿元，同比下降184%。
“向法院申请破产，是债权人保护自身权益的合理举措。它的前提是海航集团资不抵债，或者债务清偿计划不能满足债权人的要求。”武汉大学客座研究员唐大杰表示。
“自申请破产始，海航集团的资产会得到保护。”他进一步表示，“在债权人组成破产清偿小组后，一是保障资产不被随意侵占，也不会大幅度贬值；二是海航集团及其下属公司将会得到保护，从而继续运转。大股东和地方政府有可能会基于保护海航运转而提供政策性支持，毕竟海航是海南少有的知名品牌。”
艰难的“自救”
海航集团缘何步入重组的地步？这是海航集团前期盲目“买买买”陷入债务危机，以及新冠肺炎疫情冲击双重导致的结果。
作为近年来全球资产最大买家之一的海航集团曾被称为“巨无霸”。从1993年创业，经历28年的发展，海航集团横跨旅游、地产、零售、金融、物流、船舶制造、科技等众多产业，规模超万亿元人民币，其资产遍布世界各地。此前成立的子孙公司超2000家。
通过不断举债并购，海航的身态逐渐庞大臃肿。2017年末，海航集团爆发流动性风险以来，在各方支持下，海航集团积极开展“自救”，但未能彻底化解风险。
“总而言之，我们自身没有准备好，所以就出现了之前‘买买买’，没海航不能买的；如今又‘卖卖卖’，又创世界处置资产之最，我们已处置了3000多亿元资产，在这种跌宕起伏当中我们深刻反思。”2019年海航集团董事长陈峰曾表示。
以陈峰为代表的海航管理层，曾希望在2020年解决海航集团危机。
在2020年突如其来的新冠肺炎疫情阴霾下，民航业曾一度陷入低谷期。期间，航空公司运力大幅减少，数千万机票遭遇退票，海航集团的流动性风险进一步加剧，不得不向政府求助。
2020年2月，鉴于海航集团风险化解情况极为特殊，在党中央、国务院的指导下，海南省会同有关部门成立了联合工作组，全面协助海航集团化解风险。
“海航整体风险处置方案正逐步落地，但依然要正视风险，要有化解风险的必胜信心，又不要盲目乐观。”1月25日上午，时任联合工作组组长顾刚在召开相关会议时表示。
1月29日，海航集团官宣，相关债权人向法院申请海航集团破产重整，这意味着，工作组进驻近一年，海航集团风险化解工作走向了新阶段。
“保主业”成共识
从“自救”到“他救”，正式进入风险化解程序的海航集团，正按照“法治化、市场化、可操作性”原则加速回归主业。其旗下承担航空主业的海航控股，或将迎来转机。
在海南省海航集团联合工作组正式成立之后，“保住主业”成多方共识。在海航集团的计划里，重整实施完毕后，海航集团的负债将大幅削减、运营负担显著减轻、经营管理制度进一步优化。
海航集团在联合工作组的全面协助、全力推进下，有效防控了风险、切实维护各方利益，确保了航空主业安全运营，实现了全面复工复产，实现了生产经营、品牌服务、安全、人心、财务状况基本稳定与境外资产安全稳定。
其中，航空主业方面快速恢复了元气。拥有海南唯一本土航司、全球五星航司、国内四大航等多种标签的海航控股，2020年下半年以来，其运营数据让行业颔首称赞。7月至12月以来，每月总体客座率分别为77.27%、77.17%、81.12%、76.60%和74.19%，2020年全年客座率为74.28%。截至2020年12月底，海航日均航班量恢复至2019年同期9成以上，日均国内航班量基本恢复至2019年同期水平。
在海南自贸港开局之年，航空作为进出海南的主要渠道，政策东风也让海航集团坐收市场红利；海航航空实现境内航司机组因公零感染、国际航班零熔断；旗舰企业海南航空连续十年蝉联“SKYTRAX五星航空公司”荣誉，其航空服务品牌深入人心。
经过破产重整后，海航将得以专注发展航空运输业，为发展海南自贸港航空产业、服务构建“双循环”新发展格局继续赋能。随着民航业加速复苏，海航控股也有望迎来估值修复的一刻，或将迎来新的转机。
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