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收购与反收购——聊聊外资对中国制造的并购

生意场 2018-05-15 14:13:59 来源:宁南山

最近的十年,是中国制造大发展的时期。

 

2007年的时候,全球制造业总产值为9.324万亿美元,中国为1.15万亿美元,只占世界的12.33%。

而到2017年,中国制造业总产值为3.596万亿美元,占全球比例已经提高到30%左右了。中国提高的这17个百分点来自哪里呢,主要是来自于发达国家,具体的说以欧洲和日本为主,美国也有少部分。

 

比如说高速列车制造,2017年全球60%~70%份额都被中国中车拿走了,而在十年前是什么样子呢,2007年4月18日,时速200公里的“和谐号”动车组D460次列车从上海站出发驶往苏州。这是中国第一列正式开行的动车组。

 

中国从2004~2005年从德国法国日本加拿大引进的高铁技术消化吸收制造的和谐号,2007年才第一次在地球上正式运行,那个时候我们份额是零。十年的时间,谁的份额下降了呢?欧洲的德法,亚洲的日本,北美的加拿大。

 

无一不是发达国家,无一不是制造业强国。

 

其他如家用电器,消费电子产品,安防产品,通信设备等都是一样。

 

我们现在视为传统产业的钢铁产业,在2007年我国还进口了1687万吨的钢材,而到了2017年,尽管中国国内需求增加了一倍还多,钢材进口量却下降到了1330万吨。可见进口替代在不断进行,国产化比例在不断提高,这十年间全球新增钢铁份额的大部分被中国企业获取。

 

按照产量计算,现在的中国钢材进口比例只有区区1%左右,也就是99%的钢材都可以国产化。

 

中国的崛起直接伤害到了发达国家的利益。发达国家面对这种局面,心里面自然是不舒服的,他们要做的是尽量迟滞和阻止中国制造的发展和崛起。

 

在发达国家工业水平和资本实力优于中国的年代,他们对中国市场是处于俯视的状态,就跟我们现在看印度市场一样。因此除了直接用先进产品占领中国市场,使用各种方法阻滞和扼杀中国制造的崛起,也是其市场战略的重要一环,这其中最为重要的必杀技,就是收购,利用当时的中国资本短缺的劣势,以及利用获取技术和先进管理经验的渴望,通过收购消灭掉潜在的竞争对手,从而达到狙击中国制造崛起的目的。

 

中国巨头制造业为什么会被卖掉?

 

三巨头是产业界的常见现象,也就是行业内通常是有三家巨头占据第一集团。

 

比如家电三巨头美的,海尔,格力;工程机械三巨头中联重科,三一重工,徐工;互联网三巨头BAT等等。实际上,中国最大的工程机械公司徐工,和中国最大的空调企业格力都遭遇过出售的生死危机。

 

3.75亿美元卖掉徐工机械

 

2018年4月13日,徐工机械发布业绩快报,公司2017年实现营业收入291.31亿元,同比增长72.46%,归属于上市公司股东的净利润10.26亿元,同比增长391.95%,这是中国最大的工程机械公司之一。

 

然而在13年前的2005年10月26日,新华社从徐州发了一条专电,“徐州工程机械集团有限公司25日在此间宣布,徐工集团当日与美国凯雷投资集团签署协议,出售其全资子公司徐工集团工程机械有限公司85%的股权。该交易总价值约3.75亿美元,交易完成后,徐工集团将保留徐工机械15%的股权。该交易已获得徐州市政府的批准,待江苏省政府有关部门批准后,将按照有关程序向国家相关主管部门报批”。


徐工机械董事长王民说,引入凯雷投资将使徐工集团获得高新技术、发展资金和新的项目,加快徐工机械做强做大、走向国际化的步伐。

 

从当时徐工董事长的表态,我们可以看出当时中国制造业的一些心态,认为企业出售可以“获得高新技术”,获得“发展资金”,获得“新的项目”“做强做大,走向国际化”。可见新技术,新项目和资金,对当时徐工的吸引力。


收购徐工机械的凯雷投资集团,总部设于美国,是一家全球私人股权投资机构,按照当年的汇率,3.75亿美元约等于22.42亿元人民币。而徐工集团2003年营业收入超过154亿元,徐工机械的收入大约占集团的60%~65%左右。

 

实际上,2003年春,徐州市政府有关部门就已经正式启动徐工整体改制工作,向海内外发布项目推介。简单的说,就是要出售徐工机械的股权。

 

为什么徐工集团要卖掉徐工机械的大部分股权?

 

在那个年代,国有企业改制是普遍的现象,作为国企,徐工集团的效益并不好,大部分产品线处于亏损状态,不仅面临贷款和债务压力,同时还存在妥善安置大量员工以及退休人员的任务,而企业发展,例如投入研发新型产品和技术也需要资金。

 

因此通过债转股改制,引进新的资金和资本方,同时利用外资获取新市场和项目,是国企寻求生存发展的一种方式。

 

当然,出售股权,徐工也希望保留管理团队和品牌资产,以实现继续发展。

 

2003年秋,国内外三十余家企业和基金蜂拥而至,其中有德隆集团,三一重工等十余家国内民营企业,及美国同行卡特彼勒、美国的财团凯雷,摩根大通等。

有意思的是,2004年6月,第一轮竞标之后,中国民营企业全部出局,当然徐工给出的原因是报价总体比较低,而且国内企业总体实力不佳,不能带给徐工好的发展。

 

6家入围者全部是外国资本和企业,包括卡特彼勒、华平投资、美国国际投资集团、摩根大通亚洲投资基金、凯雷亚洲投资公司和花旗亚太企业投资管理公司。

 

最终在2005年10月,徐工集团与美国凯雷资本签署协议,只待国家批准。

 

事情看起来就是那么顺利,中国最大的工程机械公司控制权即将易手。

 

改变这一切的是因为收购徐工失败的三一重工,在并购中出局的三一,其总裁向文波在2006年6月连续发博客披露了徐工集团收购内幕,并且提出三一重工愿意以高出凯雷30%的价格收购徐工。另外,向文波还爆出凯雷竞争对手摩根大通的报价为31.98亿元人民币,高于凯雷3.75亿美元的报价。

 

向文波不断发出的博客文章在国内引起轩然大波。

 

一个月后的2006年7月,中国商务部在北京组织了听证会,将徐工集团,徐州市政府,以及对收购不满的三一集团高层召集到北京进行质询。

 

同时美国凯雷集团创始人大卫鲁宾斯坦,携美国前国务卿鲍威尔也到达北京活动,就收购一事进行沟通。

 

听证会的内容,我们不得而知,但是听证会三个月后的2006年10月,徐工集团和凯雷重新签订了协议,从3.75亿美元收购85%股权变成了18亿人民币收购50%的股权,单位价格明显上升了。

 

但是商务部仍未批准,到了2007年3月,再次重新修订协议,变成收购45%的协议,而单位价格在第一次修改的基础上再次上升11%。

 

 

而到2008年7月,由于协议期已过,徐工集团和凯雷投资发布联合声明,终止合作。

 

徐工机械被收购事件自此谢幕,中国保住了徐工机械的所有权。

 

实际上,徐工机械的母公司徐工集团,2017年预计实现销售收入接近1000亿元人民币。2017年9月,“第四届全球工程机械产业大会”发布的“2017年全球工程机械制造商50强排行榜”,中国企业徐工集团位列第7位,连续数年成为唯一进入前10位的中国企业。

 

9个亿卖掉格力——董明珠告状记

 

张艺谋有个电影,叫《秋菊打官司》,讲的是秋菊的丈夫被村长踢伤了,秋菊去告状的故事。

 

而今天格力电器的掌门人董明珠,在十几年前,也曾经为了格力品牌的存亡到省里去告状,原因是有的领导坚持要卖掉格力给美国人。

 

直到今天,董明珠仍然称此事是格力“一次最大的挑战”。

 

这是在2015年10月12日北京大学国家发展研究院MBA商学院和凤凰创投共同举办的“中国制造2025新思维董明珠公开课”上,董明珠如此说。

 

以下为董明珠讲话原文:

 

首先我告诉大家,格力在2004年的时候,曾经遇到一次最大的挑战。当时我们政府希望把格力电器卖掉,2004年的时候我们的销售额138亿,如果我们同意卖掉的话,我们只能按净资产9亿,但是我想今天就没有中国自己的世界五百强。

 

我们政府的建议也不能说错,他迫切地希望我们的城市有世界五百强的企业,但是你有没有想这个不是中国的,有什么值得骄傲的?有什么值得感觉自豪呢?所以当时我们坚决反对。

 

后来这个买家就说,我们很奇怪,在中国已经收购了好几个企业,都很成功。怎么到格力就变了。

 

因为当时我们的国有资产占了58%,当时我也强烈要求不能卖。结果外资企业告诉我,说给我年薪八千万,我们中国所有的合资企业经营者都是非常满意的,但是我说我不满意。

 

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