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收益现值法

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收益现值法(Present Earning Value Method)

什么是收益现值法

  收益现值法又称收益还原法、收益资本金化法,是指通过估算被评估资产的未来预期收益并折算成现值,借以确定被评估资产价值的一种资产评估方法。从资产购买者的角度出发,购买一项资产所付的代价不应高于该项资产或具有相似风险因素的同类资产未来收益的现值。

  收益现值法对企业资产进行评估的实质:将资产未来收益转换成资产现值,而将其现值作为待评估资产的重估价值。收益现值法的基本理论公式可表述为:资产的重估价值=该资产预期各年收益折成现值之和。

收益现值法的影响因素

  其主要影响因素有:

  1)超额利润;

  2)折现系数或本金化率;

  3)收益期限。

收益现值法的优缺点

  收益现值法是一种着眼于未来的评估方法,它主要考虑资产的未来收益和货币的时间价值。

  1、收益现值法的主要优点

  1)能够较真实、较准确地反映企业本金化的价格;

  2)在投资决策时,应用收益现值法得出的资产价值较轻易被买卖双方所接受。

  2、收益现值法的主要缺点

  1)预期收益额的猜测难度较大,受较强的主观判定和未来收益不可预见因素的影响;

  2)在评估中适用范围较窄,一般适用于企业整体资产和可猜测未来收益的单项资产评估。

收益现值法的前提条件

  收益现值法通常是在继续使用假设前提下运用的,应用收益现值法评估资产必需具备以下条件:

  1)被评估对象必须是经营性资产,而且具有持续获利的能力;

  2)被评估资产是能够而且必须用货币衡量其未来收益的单项资产或整体资产;

  3)产权所有者所承担的未来经营风险也必须能用货币加以衡量。

  只有同时满足上述条件,才能运用收益现值法对资产进行评估。

收益现值法的适用范围

  适用收益现值标准的资产业务主要有以下几种:

  1)企业及整体资产产权变动的资产评估。整体资产是一种非凡的商品,它的价值不是由该资产中的投入的价值来决定,而是由它产出的价值决定的。

  2)以房地产和自然资源业务为目的的资产评估。这两种资产业务能够带来级差收益,其价格可根据租金来评估,适用收益现值标谁。

  3)以无形资产转让,投资为目的的资产评估。这种资产可为所有者带来超额收益或垄断利益。在评估中,以其带来追加收益来确定资产的价值。

收益现值法的基本参数

  适用收益现值标准的场合,资产价格决定于两大基本参数,即预期收益和本金化率,在永续经营条件下,收益现值标准的模型是:收益现值=预期年收益额/本金化率

  1)收益额。收益额从静态来看是企业税后利润,但从动态来看,采用净现金流量更为准确。

  2)本金化率(折现率)。本金化率从本质上决定于社会平均资产收益率,还要考虑行业性风险、市场条件、经营风险等因素。

  收益法是将评估对象剩余寿命期间每年的预期收益,用适当的折现率折现,累加得出评估资产的现值,以此作为被评估资产价值的方法。据此理解,收益法的评估参数有:各年的预期收益额,折现率(适用本金化率)和资产的寿命期。

收益现值法的计算

  收益现值法的基本公式如下:P=sum_{t=1}^{n}frac{F_t}{(1+i)^t}式中:

  • P为资产评估价值;
  • Ft为第i年资产预期收益;
  • n为资产的经营期限;
  • i为折现率.

  当假设预期的收益F是稳定的,则:P=Ffrac{(1+i)^n-1}{i(1+i)^n},式中frac{(1+i)^n-1}{i(1+i)^n}为年金现值系数。

  综上所述,设备资产评估的3种方法,各适用于不同的条件。在成熟的市场条件下,采用现行市价法最为简便、合理。在设备或生产线能独立核算成本、收益时,可采用收益现值法。现阶段,中国设备评估采用的最主要的方法是重置成本法。当几种方法可以同时采用时,一般以与评估目的最相符合的评估方法为主,用其他方法验证、补充。

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