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成功概率法

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什么是成功概率法[1]

  成功概率法是根据对市场走势的预测而正确改变现金比例的百分比来市场时机选择是否成功的一种方法。

  从历史来观察,股票市场的涨跌概率大约各占60%与40%,因此一个没有任何市场预测能力的投资管理人,如果总是将市场看作牛市,其正确预测市场的概率将高达60%。为了对这种衡量偏误加以纠正,使用成功概率法对择时能力进行评价的一个重要步骤是需要将市场划分为牛市和熊市两个不同的阶段。通过分别考查投资管理人在两种情况下的预测能力,从而对市场时机选择能力作出衡量。

成功概率法的运用

  设P1表示投资管理人正确地预测到牛市的概率,P2表示投资管理人正确地预测到熊市的概率,成功概率可由下式给出[1]

  成功概率=(P_1 + P_2-1)	imes 100%

  该公式是否能够把那些碰运气的人与具有市场时机选择能力的人区分呢?回答是肯定的。因为对于总是将市场看作是牛市的人,其成功概率=1.0+0-1.0=0;对于那些完全随机的预测者(其预测牛市与熊市出现的成功概率均为50%,也称为标枪投手),其成功概率=0.5+0.5-1=0;而对于完全具有市场时机选择能力的人,其成功概率=1.0+1.0-1=1。[1]

  例:假设在20个季度内,股票市场出现上扬的季度数有12个,其余8个季度则出现下跌。在股票市场上扬的季度中,择时损益为正值的季度数有9个;在股票市场出现下跌的季度中,择时损益为正值的季度数为5个,计算该基金的成功概率。

  由条件可得:P1 = 9÷12=0.750,P2 = 5÷8=0.625

  因此,成功概率=(0.750 + 0.625-1)×100%=37.50%

  这一数字明显大于零,因此可以肯定该基金经理具有优异的择时能力。

参考文献

  1. 1.0 1.1 1.2 何孝星.《证券投资理论与实务》[M].清华大学出版社,2004
 
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