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一次减持胜过三年净利润 苏宁云商卖阿里股票获利32亿

生意场 2017-12-14 10:15:48 界面新闻

  在阿里巴巴与苏宁云商不到三年的战略合作中,后者率先通过交叉持股获得投资收益。

  日前,苏宁云商(002024)完成对阿里巴巴不超过500万股份的出售计划,在此次减持中,苏宁云商合计收到股票出售价款约9.4亿美元,预计可实现净利润约32.5亿元,这并非一笔小数目。

  数据显示,在今年前三季度,苏宁云商净利润为6.72亿元,公司2014年至2016年的净利润分别为8.61亿元、8.73亿元、7.04亿元,合计为31.1亿元。苏宁云商的该笔投资收益已经超过了公司近三年来净利润之和。

  回顾二者的战略合作,苏宁云商以15.23元/股的价格向阿里巴巴发行股票19.27亿股,后者由此成为苏宁的第三大股东,苏宁方面则以81.51美元/股的价格认购阿里巴巴约2632万的新发行股份。

  相较于苏宁超过110%的收益率,阿里方面则定增倒挂依旧。截至12月13日收盘,苏宁云商股价为12.06元/股,阿里账面浮亏约20%。

  对于苏宁云商而言,在与阿里合作的两年过程中,除了获得巨额的投资收益,还有哪些利弊得失?

  针对此次战略合作,苏宁云商董事长张近东曾指出,阿里与苏宁的合作,一方面是线上到线下,一方面是从线下走到线上。要么彼此竞争,此消彼长,要么彼此融通,相得益彰。

  根据彼时的投资协议,阿里和苏宁将在三个方面达成战略合作。在电商领域,双方将成立合资公司,主打3C数码以及百货等品类,在淘宝网专门开辟的位置上自营;其二,苏宁自有的物流配送体系将成为菜鸟网络的合作伙伴,未来开放给第三方的合作伙伴使用。

  最后,线上和线下打通,苏宁全国1600多家门店与阿里巴巴体系全面打通。菜鸟物流和苏宁自有配送体系相互配合,利用阿里巴巴大数据和云计算的优势,能够智能化定制最佳配送方案,商品最快2小时之内就能送达。上门安装、维修、退换等售后服务也将变得便利。

  两年过去,从目前的公开信息来看,上述合作协议已基本完成。

  在双方达成合作后的第10天,苏宁易购、乐购仕先后入驻天猫。目前,苏宁易购官方旗舰店也由单一的店铺升级为淘宝、天猫首页与天猫超市、聚划算等同等位置的一个频道。在今年双十一,苏宁易购官方旗舰店销售额为天猫店铺排行榜第一。

  在物流方面,目前苏宁的物流体系已经接通至菜鸟网络,推出天猫大包装,前者由此成为菜鸟网络首个“仓配一体”服务合作伙伴。随后,二者又推出猫超多品类商品、快消、美妆,今年以来又连续在大件物流进行了深度合作。苏宁物流的“当日达”、“次日达”推广至菜鸟网络。

  不过,相较最初投入成本,这其中也有代价。

  苏宁入股阿里之时,整体耗资140亿元,占公司当期净资产的45.73%,这笔资金大多来源于自筹。除了向银行借款,苏宁还将阿里巴巴股票质押,用于此次交易所需资金,而这则直接导致公司在2016年投资活动产生的现金流量净额落至-396.12亿元,相较上期下滑13741.58%。

  实际上,进入2011年以来,苏宁云商在物流、销售品类多方面投入巨大,加之调整价格政策、营业利润下滑,公司经营活动及投资活动产生的现金净额趋紧。公司的经营活动产生的现金流量净额从2011年的65.89亿元下滑至2016年的38.39亿元,投资活动产生的现金流净额则从-59.9亿元下滑至2016年的-396.13亿元。

  此前苏宁云商也多次利用公司理财等形式回笼现金。例如在2013年,通过对银行理财产品的收回,实现投资收益8298.8万元,同比增加2269.05%,公司投资活动现金流入量较上年同期增长10715.25%。

  此次大幅减持阿里巴巴股票,也快速缓解了苏宁云商捉襟见肘的现金流。

  今年三季报数据显示,苏宁云商报告期内经营活动产生的现金流量净额为-8.84亿元人民币,同比下降882.49%。对此,苏宁云商在财报中的解释为,由于报告期内公司金融业务发展迅速,小额贷款、保理业务发放贷款规模增加较快;另一方面,为有效保障十一国庆促销、以及双十一旺销,提前锁定货源,强化零供合作,公司充分利用资金优势,加强对供应商的资金支持。

  在经营性现金流缩紧的同时,苏宁云商的“12苏宁01”债券于日前到期。公司公告显示,该债券发行规模为45亿元人民币,票面利率为5.20%。在此阶段减持阿里巴巴股票,也有利于解决债券兑付。

  苏宁云商公告则称,公司出售阿里巴巴集团股票获得资金,将用于支持公司在商业业态创新、物流能力提升以及科技研发等方面的投入,能够有效增强公司市场竞争力。

  苏宁方面公开表示,在商品层面,苏宁SKU数已经从最初的30万发展到目前4400万,公司将进一步提升商品丰富度,特别是在休闲食品、日用百货、美妆等高频产品方面,推进供应链完善及SKU铺仓工作。

  “由于上述业务快速增长需要大量的投入,也结合证券市场状况并考虑公司资产配置、投资活动资金需求等,考虑出售阿里相关股份,来支持上述业务发展的部分需求。”苏宁方面称。

  数据显示,在此次出售完成后,苏宁云商仍持有阿里巴巴2082.47万股,持股比例为0.81%。

文章关键字: 苏宁云商 阿里