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复星半年报,让郭广昌“一身轻”

生意场 2018-08-31 09:57:24 来源:虎嗅网

  财报季走向尾声,复星集团交上了一份很好看的半年报。

  把日历翻回2017年6月,银监会要求各银行排查包括万达、海航集团、复星在内数家企业的授信及风险分析,被点名的企业多为海外投资比较多、在银行业敞口较大的民营企业集团。经此一事,复星的投资策略悄然向轻资产方向倾斜,尤其青睐时尚消费和新兴的科创领域。

  究竟是郭广昌想变时髦,还是复星的投资策略在外力挤压下蜿蜒转向?

  业绩数据很好看

  8月28日,复星集团发布截止于2018年6月30日的半年业绩。在上半年,复星国际收入达人民币435.1亿元,同比增长20%;归母净利润达人民币68.6亿元,同比增长17%,每股盈利为0.98港元(约0.80元),较去年同期增长约18%。对于复星来说,利润与每股盈利已经保持连续增长六年了。

  从重要数据来看,这是一份挺好看的财报。

  在业绩会上,郭广昌在谈到复星的未来规划时说:“将继续围绕健康、快乐、富足的核心战略进行投资布局及深度产业运营。”

  “健康、快乐、富足”指的是复星目前的三大生态板块:

  “健康生态”中包括复星的主要业务医药、医疗服务等,医药领域是复星“发家”的地方,重要性自不必说。

  “快乐生态”则是复星近几年来着重发力的方向,包括旅游休闲、时尚、体验式产品(比如上半年刚用40亿元收购其69.18%股份的百合佳缘)等。

  “富足生态”则包括了保险金融、投资和地产相关业务,集中着复星大部分的资产。

  从三大板块业务的利润可以看出,贡献最多的还是保险金融和投资业务。尤其是投资业务,占到复星总利润的44.7%,利润增幅也是所有业务中最喜人的,达到19.7%。

  资产配置的结构也差不多,“富足生态”板块是复星常年耕耘的领域,金融、地产等都是重资产领域,占复星集团总资产的80.2%。

  买奢侈品牌,买球队,还拍电影

  但仔细看看复星目前的资产配置,汇集着旅游休闲、高端时尚、体验式产品等轻资产项目的“快乐生态”业务资产增幅却是最大的,同比上升了19.8%。这似乎暗合了郭广昌在业绩会上的那句话:“让全球每个家庭更幸福。”通俗解释一下,就是致力于赚每一个中产家庭的钱。

  2018上半年,复星在这一领域内动作频繁:

  2018年2月,复星收购高级定制时装品牌Lanvin,成为其控股股东,原大股东仅保留公司少数股权;尽管复星并未披露此笔交易的具体数额,但收购Lanvin这一法国历史最悠久的奢侈品牌,是复星迈入时尚领域的重要一步;

  2018年5月,复星以5500万欧元(约合6740万美元)的价格收购奥地利高端丝袜品牌Wolford,截止6月30日,复星持有Wolford 58.05%的股权;

  2018年5月,郭广昌通过自己100%持股的缘宏投资收购了百合佳缘(百合网和世纪佳缘于2017年完成合并),以40亿元的价格获得该公司69.18%的股份,成为实际控制人;7月,郭广昌把缘宏投资转让给了复星国际旗下子公司复星创投,也就同时把百合佳缘带进了复星国际。

  据时尚头条网报道,郭广昌自己还曾在央视节目上透露,集团曾想买下意大利奢侈品牌Prada、法国羽绒品牌Moncler,每个收购都历时一两年的时间,但当时因为各种原因没有达成交易。除此以外,高端内衣品牌La Perla也曾和复星传过“绯闻”。

  生活消费方面的投资也有一些重磅项目,比如3月正式完成了对青岛啤酒17.99%股份的收购;4月,三亚·亚特兰蒂斯休闲度假区正式开业,主要为家庭提供休闲度假体验等。

  复星在时尚消费领域的摊子越铺越开,郭广昌本人也不遗余力地替这方面的业务做起宣传。

  上周,他在南昌夏季亚布力论坛上请陈东升、王石等企业家看《阿尔法:狼伴归途》——这是复星投资的好莱坞制片公司Studio 8出品的电影,郭广昌自己把它形容为“史诗般的电影”。

  在同一个峰会上,他还炫耀了一下复星在足球市场的投资:复星于2016年全资收购历史悠久的英冠球队狼队,狼队于今年4月拿到英冠联赛的冠军,成功升入英超。用英冠球队的价格买了一支英超球队,复星这笔投资着实很值。

  郭广昌在夏季亚布力论坛上说:“我觉得足球在我看来基本上都是烧钱的,很难赚钱,所以我原则上是不会投足球的,但我们觉得家庭生活里缺少运动不行。”说来说去,他仍旧回到了“家庭生活”这一点上,试图为外界厘清复星目前的投资路径。

  买奢侈品牌、买球队、拍电影……复星的投资转向,真的是为了聚焦于家庭生活情景吗?

  科创投资、资本市场,都得紧跟潮流

  这次财报中的另一大亮点,是复星上半年在科创研发及孵化方面的40亿元投资。

  据经济观察报报道,这40亿元中,投入研发的资金占44.7%,复星旗下的核心企业如复星医药、复宏汉霖、南京南钢等,都更加强调“科技引领”;剩下的55.3%则投向科创产业的投资和孵化,包括人工智能医学影像公司杏脉科技等。

  和大多数企业一样,复星似乎也正走在“科技驱动企业”的路上。复星自己发布的资产配置图中,把自己的“老本行们”放在资产金字塔的底部,而将科创领域摆在了塔尖。

  早在2015年,虎嗅文章《郭广昌走钢丝:这边是韦尔奇巴菲特,那边是唐万新胡雪岩》就认为,复星的投资哲学一向有“凑规模、打哪儿指哪儿的意味”。如今复星对科创领域的热情,也体现了其“随着潮流动”的特点。

  另一股潮流,从资本市场涌来。

  上半年复星分别成立了复星时尚集团和复星旅游文化集团,汇聚整合相关板块的子公司或项目。复星旅文已于7月向港交所提交分拆申请,寻求独立上市;母婴在线社区宝宝树也走在通往IPO的路上。复星国际联席总裁陈启宇在业绩会上说:“我们希望更多这样的企业能够独立出来,对接资本市场。”

  复星希望被投企业独立出来、通过公开上市的方式释放价值,这自然无可厚非。但回溯过往,复星医药就曾因增持回购力度太小而被小股东们骂得够呛。对于“家大业大”的复星来说,若长期忽略投资者回报,会伤二级市场的心。

  总结一下,复星是一家非常复杂的公司,体量庞大、业务繁多。若将公司比做轮船,体积如此大的船,沉入水中的部分就更多,复星的许多做法也不能用纯商业思路来理解。

  向轻资产方向转型,而不在自己的“老本行”里继续深耕,便是不能再加杠杆,或者不敢投了。这更像是复星在海外投资过程中受阻后,权衡之下选择的路径。

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