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外媒称小米考虑发起收购运动相机厂商GoPro

生意场 2018-04-13 10:30:29 来源:腾讯证券

  据外媒报道,运动相机厂商GoPro(NASDAQ:GPRO)周四股价飙升7.19%,报收于5.22美元,原因是有媒体报道称,据一名熟知内情的消息人士透露,小米一直都在就是否对GoPro发起收购的问题作出权衡考量,但不希望支付过高的价格。

  GoPro的股价今年以来一直都在走下坡路,截至目前为止的累计跌幅已经达到了36%,从而使其市值缩水到了7亿美元左右。现在,对于想要看到GoPro股价上涨的投资者来说,他们已经不得不把希望放在该公司将被收购的可能性上了。

  从2010年惠普收购另一家在当时陷入了困境的电子产品生产商Palm的交易来看,如果GoPro作价出售,那么该公司可能会拿到10亿美元的收购报价。而在事实上,这家公司也确有可能会作价出售。GoPro首席执行官尼克·伍德曼(Nick Woodman)曾在此前公开表示,他对收购交易持开放立场。

  另据一名熟知内情的消息人士称,在几个月以前,投行家们曾就此事与中国无人机生产商大疆进行过接触,但最终大疆并未寻求对GoPro发起收购,原因是大疆并不认为收购GoPro会为其带来什么价值。大疆则拒绝就此消息置评。

  GoPro已经由于来自低成本竞争对手的竞争压力日益加大而受到了损害,其中包括经过改进的智能手机摄像头所带来的压力,这种改进使得特制运动相机的市场规模受到了限制。但与智能手机有所不同的是,运动相机的买家不会经常升级换代。GoPro此前已多次尝试将其其营收流扩大到其他领域中去,但该公司为此而作出的努力则已屡遭失败。其中,GoPro最新作出的一次努力是试图发展无人机业务,但随后则已在今年1月份关闭了这项业务。

  去年,GoPro的营收已经下降到了11.7亿美元,相比之下2015年营收为16亿美元。

  对GoPro的潜在买家来说,可能具有吸引力的因素包括该公司广为人知的品牌、备受好评的产品、在零售商那里的货架空间以及业内最好的一些相机技术等。而且,这家公司的股价现在已经变得很低,其市值已从四年以前的120亿美元以上缩水到了今天的7亿美元。

  按当前股价计算,GoPro的企业价值(市值加债务)与该公司去年的营收之比约为0.5倍,略微高于另外一家同样陷入了困境的消费电子品公司Fitbit(NYSE:FIT),但低于GPS导航厂商Garmin,后者的企业价值与营收之比为三倍多。在Palm作为一家独立公司的最后日子里,这家公司的企业价值与此前一年的营收之比为略低于一倍;随后,惠普以23%的溢价收购了这家公司。

  如果按10亿美元的企业价值计算,那么GoPro的股价应该达到接近每股8美元的水平,也就是较其当前股价高出60%以上。

  对于小米等智能手机厂商来说,GoPro的技术可能是颇具吸引力的,这些厂商可能会将GoPro的产品视为手机摄像头的一种补充。与此同时,私募股权投资公司也是潜在的买家,尤其是如果它们认为有办法对GoPro的新品发布作出改进的话就更是如此。韦德布什证券公司(Wedbush Securities)的分析师艾丽西亚·里斯(Alicia Reese)指出,GoPro以往在新品发布的问题上表现很差。她还补充道,无人驾驶汽车生产商也有可能有意收购这家公司。

  当然,潜在买家也可能会决定等待更长时间,因为它们可能会认为未来GoPro的股价还会进一步下跌。分析师预计,今年GoPro的销售额将会再度下跌8%,并预计该公司仍将保持无法实现盈利的状态,但其亏损与去年的1.83亿美元相比则可能会有所收窄。另外,GoPro的毛利率也已经下降到了30%到40%区间的下限,相比之下2014年时为45%。

  对GoPro来说,现在很大的一个问题是该公司难以在市场上实现增长。GoPro一直都在尝试通过定期发布不同价位的升级产品的方式来抵御来自于其他可穿戴相机厂商的竞争压力,但由于该公司生产的相机产品是一种归属于“利基市场”的产品,因此这种产品不太可能使其再度取得增长。

  另外一个很重要的问题则是,GoPro的相机产品是否将被其他类型的相机技术所取代。市场研究公司Longbow Research的分析师Joe Wittine指出,GoPro股价长期以来一直都面临着可能归零的风险。

  但从短期来看,如果有并购消息浮出水面,或是财务业绩表现令人意外地超出预期,那么GoPro股价则仍有突然飙升的可能。GoPro此前表示,预计该公司在今年上半年的销售额将低于去年同期,但承诺下半年业绩将有更强的表现。一旦GoPro真的交出强劲的业绩表现,那么其股价确有可能得到提振;但是,鉴于该公司以往业绩逊于预期的历史,华尔街对此持谨慎立场。

  Wittine指出:“(GoPro)当前的估值意味着,机构投资者已经扬长而去,不再管它的死活了。”

  与此同时,GoPro还面临着徘徊不去的专利问题,其中包括该公司与竞争对手Contour之间的长期专利纠纷。在去年11月份,加利福尼亚州的一名联邦法官拒绝驳回Contour的诉讼,而两家公司就此专利案对簿公堂已有两年多时间了。

  有一件事情则是非常明确的:这家公司的未来完全取决于伍德曼,原因是他所持有的公司股票具备额外的表决权,从而使其掌握了高达76.5%的表决权。无论GoPro可能会在今年作出什么样的重大决定——包括作价出售——都绕不过伍德曼。

  自2014年挂牌上市以来,GoPro股价一直都像是在“狂野飙车”;而在未来,可以想见该公司的股价仍将迎来更多的“过山车”行情。

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