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李书福海外豪气收购背后:融资平台露出冰山一角

生意场 2018-02-26 13:34:55 来源:北京商报

  吉利在海外收购道路上已经停不下来。继去年底大手笔收购沃尔沃集团商用车8.2%的股份,成为第一大股东之后,2月24日戴姆勒官方证实,吉利已在公开市场累计持有戴姆勒股份公司近9.69%的股份,市值约90亿美元,这让吉利成为这家德国汽车制造商巨头的最大股东。自2010年开始,吉利控股集团董事长李书福通过资本运作,用不到八年的时间连续将沃尔沃和沃尔沃集团股权、宝腾、路特斯、伦敦出租车收入囊中,似乎并没有终点。

  业内人士认为,从收购戴姆勒9.69%的股份来看,吉利在海外强大的融资能力已让人刮目相看。在吉利的2020200计划中,吉利汽车到2020年要实现年产销200万辆目标,进入全球汽车企业前十强。入股戴姆勒后,吉利未来如何壮大自己的版图、下一步收购对象是谁引发业界猜想。

  融资平台露出冰山一角

  戴姆勒发布的文件显示,目前戴姆勒总共发行了1069837447股,吉利此次收购了其中103619340股。按照戴姆勒最新股价70.41欧元计算,戴姆勒目前总市值753.27亿欧元,吉利所持有的部分价值72.99亿欧元,约合89.74亿美元或568.94亿元人民币。此次入股完成后,吉利集团将成为戴姆勒最大的股东,并承诺长期持有后者股权。从金额上看,这是中国对海外整车行业规模最大的投资,也是2010年吉利18亿美元收购沃尔沃汽车的5倍。

  由于戴姆勒9.69%股份的价值约达90亿美元,因此外界对此次入股的资金来源十分关注。在《有关受通知义务的人相关信息》一栏,最终由一家名为Tenaclou3 Prospect Investment Holdings Limited的投资公司持有股权。北京商报记者了解到,Tenaclou3 Prospect Investment Holdings Limited是一家吉利控股集团此前注册的专门用于拓展海外业务的新公司,实际控制人也是吉利控股。

  李书福在对媒体的回复中表示,收购资金是吉利海外投资公司通过海外资本市场安排,实现收购资金自我平衡。他强调,吉利此次入股资金没有使用中国境内资金,整个交易本身是在完全公开、透明的环境下完成,是一场极具价值的入股行为。

  吉利控股集团常务副总裁李东辉在接受央视财经采访时则表示,“目前还不能透露具体收购金额,但远低于90亿美元,我们(吉利)需要动用的资金是很小的一部分”。

  虽然吉利方面回应入股戴姆勒的资金并非来源于中国境内资金,但有消息透露,兴业银行(18.170, 0.01, 0.06%)和摩根斯坦利成为吉利的融资伙伴。按照行业猜测,李书福抵押了部分吉利及戴姆勒股权,来获得银行贷款资助,吉利集团、兴业银行香港分行以及摩根斯坦利各承担2.23%的股权收购,这个拆分比例的猜测也符合戴姆勒关于3%举牌线的规定,在交易结构中,二级市场直接收购占到4.9%,剩余4.79%部分采取向对冲基金借股的方式进行。而在今年2月,两部分股权合并,一次性交割给吉利方面。这类交易的背后规则是,吉利方面出资不应少于全部的50%,李书福出资应该在280亿元人民币。不过,上述猜测并未得到吉利方面的证实,一位吉利内部人士透露,吉利会选择合适时间就资金的构成情况正式对外公布。

  在著名经济学家宋清辉看来,吉利成为奔驰母公司戴姆勒最大股东的意义重大,不管是从财务方面还是从实业方面来看,都具有一定的借鉴价值。从长期来看,入股戴姆勒会产生多个方面的回报,股票分红也能减轻吉利在收购中的压力,而此次收购的幕后操盘手若为兴业银行和摩根斯坦利,协助吉利顺利完成了几十亿美元的购股交易,这无疑为国内车企在海外收购树立了范本。这也让吉利海外融资平台露出冰山一角。

  放大的资产实力

  从2010年收购沃尔沃开始,吉利和李书福一直在买买买的路上,据不完全统计,自2010年起,吉利总共动用约1023亿元收购国内外资产。然而近年来李书福连续的海外收购已让吉利集团感到了资金压力。一位吉利人士也表示,此次吉利入股戴姆勒所需资金巨大,对于吉利来说有不小压力。

  2010年收购沃尔沃时,吉利付出的对价是18亿美元,这对当时的吉利来说已经是一个天文数字。当时李书福表示,吉利的海外资金来源广泛,包括美国、欧洲、中国香港的不同出资人,还有部分是美国福特汽车的资金支持,“国内资金部分,大部分是通过吉利自身担保、抵押等各个方面得到,还有少部分来自地方政府的投资公司”。

  有消息称,为完成收购沃尔沃,吉利控股出资41亿元,另有部分资金来自于几个省市的国资。海外资金的具体情况则鲜见披露,有资料显示,当时吉利向高盛发行可转换债券和认股权证,高盛为吉利提供25.86亿港元,按2010年人民币对港元汇率计算,大约相当于人民币22.7亿元。

  不过,此次收购戴姆勒近10%的股份,与2010年收购沃尔沃轿车全部股权时的资金实力相比,吉利早已不可同日而语。作为中国目前最大的民营汽车企业集团,吉利汽车2017年营业额约2700亿元人民币,市值更是超过了300亿美元。显然在如此高额的增幅下,无论是吉利控股的现金流,还是在融资、金融杠杆等方面,都具备充足的竞争优势。

  全国乘用车信息联席会秘书长崔东树表示,吉利一向擅长股权融资、债券等方式的运用,吉利通过并购沃尔沃带来的正向影响,七年间正在快速放大。产品实力的不断进步,再加上连续多次在国际上的成功并购案,让吉利这种实业性质的公司被不少投资者看好,资金自然蜂拥而至。

  海外收购边界在哪

  此前,李书福已提出了要把吉利打造成全球汽车产业前十强、并且受人尊敬的全球化汽车集团。现在吉利控股集团已经拥有吉利汽车集团、沃尔沃汽车集团、吉利商用车集团、吉利集团新业务、铭泰集团五大板块,涉及吉利汽车、沃尔沃汽车、路特斯汽车等8个汽车品牌,其中有超过一半的汽车或品牌面向国际化市场,如今吉利入股戴姆勒,这也意味着李书福将要构建的吉利汽车版图正在逐步成型。

  在接受媒体采访时,李书福就表示:“21世纪全球的汽车行业面临着巨大创新机遇,也面临来自非汽车行业公司的挑战,各个汽车行业公司单打独斗很难赢得这场战争。从吉利的整体战略来说,这才是这笔交易的主要原因。”

  崔东树表示,吉利收购不是单纯的财务投资,而是与戴姆勒进行后续战略合作的基础。李书福考虑的是吉利汽车如何跻身著名跨国车企之列,从而成就全球汽车产业十强的梦想。

  实际上,在成为戴姆勒最大股东之后,有媒体称,在吉利全球视野范围内的项目还包括捷豹路虎和菲亚特克莱斯勒(FCA)。据了解,在最初的设想中,李书福本来接触福特希望收购的是捷豹路虎,但是当时印度塔塔集团已经和福特谈判到了实质阶段,李书福才转而收购沃尔沃轿车业务。而在去年的FCA传出与中国车企接触的消息时,吉利也是当时的绯闻竞争收购者之一。

  值得关注的是,李书福曾预测,“未来只有2-3家车企能够在激烈竞争中存活下来,现在的车企应该团结起来投资未来,从而成为2-3家未来存活下来的企业之一”。这一观点恰恰与FCA首席执行官马尔乔内不谋而合。

  值得关注的是,近年来,中国车企一直希望能够进军北美市场,由于FCA也在通过精简业务吸引潜在收购者,所以FCA可能成为中国车企的理想目标。业界分析认为,入股戴姆勒无疑为吉利打开了进军欧洲高端市场的大门,而进军利润丰厚的北美市场则很可能成为吉利的下一个目标。

  崔东树表示,通过海外的大举扩张,吉利无论在研发技术还是海外市场方面都有了长足进步,在尝到收购沃尔沃的甜头后,可以预计到的是,吉利的海外收购之路不会停止,用资本去换取技术,李书福的吉利版图仍将继续扩张。

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