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“科技信徒”黄明明非主流投资的快慢哲学

生意场 2017-05-11 08:11:18 来源:投中网

  他自带互联网光环,却痴迷于投资高端制造;

  他自称是“科技信徒”,执着于技术驱动下的引爆点;

  他将“专注”视为利器,崇尚“少即是多,慢即是快”……

  三年走过,明势资本创始合伙人黄明明走出了一条截然不同的投资路径。今天,他携近70个项目而来,复盘过往业绩,解读明势资本不一样的投资逻辑。

  非主流投资

  黄明明过去两年心里捏着把冷汗,“因为投的太非主流了”。

  两年前,当开始投资工业制造的时候,不仅不被外界看好,黄明明本人对这一选择也心存顾虑。当初有LP就追问,“明总,你是互联网出身,不投O2O,不投互联网金融,为何跑去投冷门的工业制造行业?”

  “投资其实是一个比较孤独的决策过程,你不能太从众,从众一般投不出好项目。”诚然,舍去擅长的互联网风口,专攻非性感领域如工业制造,黄明明这份桀骜的“孤独”,并非谁都能看得懂,“他们投的好奇怪!”

  黄明明拥有超过20年的高科技领域从业经验,参与创立和管理了265.com、Zcom、Flashget和Kanbox等多家互联网企业,成绩斐然。其中,265.com成功被Google收购,Kanbox以30倍回报被阿里巴巴收购。

  作为一个活跃的天使投资人,黄明明投资了多家顶尖的互联网创业企业,包括游戏谷(被成都博瑞收购,价值15亿人民币)、汽车之家(NYSE:ATHM)、易遨、攀藤科技、快乐妈咪、酷家乐、LGT等。

  2014年,黄明明创办早期风险投资机构明势资本后,却一反常态,没有做其熟悉而擅长的互联网行业投资,反而聚焦于人工智能、工业机器人、高端数控机床等极大提升企业生产运营效率的领域。

  对于这一选择,黄明明将其归因于一种“信仰”,“我们都是坚定的科技信徒。”明势资本团队成员背景各不相同,但都坚信“科技改变生活,科技引领世界”这一理念。

  研读人类发展近代史,无论是从蒸汽机取代传统的人力和牛耕,到电气化时代,还是从互联网时代,到今天的人工智能、大数据时代,每一次重大的工业革命或产业革命,都是由技术演进引发社会生产率效率跨越式提升,进而掀起新一波产业运动。

  “新工业一定是靠技术驱动,这个大主题我们是坚信不疑的。”黄明明进一步补充,结合中国当前人口红利消失,各种生产成本高企的现状,制造业一定要通过技术驱动、提升效率,才有可能凤凰涅盘。

  财经作家吴晓波有篇文章说,如果制造业不升级,50%企业会倒闭。黄明明可能更悲观,“如果不升级换代,倒闭企业的数字可能是70%、80%。”

  但“硬币”的另一面,黄明明确信产业变革中的机会。是年,明势资本提出一个概念——新工业。传统意义上的工业,重资产投入、劳动力密集,技术含量低、毛利低,增长缓慢、周期长,不像互联网行业一飞冲天,因此并不被风险投资所看好。新工业的特点是什么?体现在三方面——从成本驱动到技术驱动,从落后产能到先进产能,从设备组装到核心零部件研发。明势资本希望投资的即是技术驱动、先进产能、具有核心零部件的自主设计和研发能力的新工业项目。

  2014年年中成立后,明势资本第一支基金,开始投向一系列的工业升级、高端数控机床。德速、橙子自动化就是明势资本在那时投资的。当初没有几人能预料到,两年后,这些领域获得了爆发性增长。

  德速是国内唯一具有竞争力的数控机床核心零部件生产商,产品包括数控机床刀库、数控转台、减速器等。明势资本是其天使投资方。

  “过去几年,德速发展得非常快。2017年利润将冲刺4000万,正在筹备IPO。”黄明明介绍。

  橙子自动化成立于2014年8月31日,2015年9月获得明势资本天使轮投资。这是一家专注于3C领域智能制造升级服务的创业公司,客户涵盖了苹果、思科、富士康、比亚迪、华为、创维等一大批标杆性企业。近期,橙子自动化还获得了两家国际机器人巨头的认可,成为日本雅马哈机器人全球唯一战略合作伙伴,以及德国库卡机器人3C行业唯一合作伙伴。

  “这么初创的公司获得国际巨头青睐,我们一开始都有点吃惊。”黄明明表示。

  明势资本近年来代表性投资案例包括:车和家、小牛电动、神策数据、李群自动化、中科视拓、小乔体育、企名片、易航智能、德速、橙子自动化、云麦好轻、星客多快剪等多家知名企业。

  目前,明势资本成立不到三年时间,已顺利完成两期美元基金的募集,另有一期人民币基金也快募集完毕。

  一期美元基金中,新项目投资工作基本完成,80%的项目都已经顺利进入到下一轮或者再下一轮,截止2017年一季度,账面收益为3.3倍。一期基金投资项目已经开始有退出项目。

  二期美元基金中,所投50%的项目已完成A轮,甚至B轮的投资,截至目前,账面收益已达2倍。黄明明介绍,二期美元投资从2016年中开始着力进行,并且从2017年二季度开始,还会有更多项目陆续完成后续融资。

  正在募集的人民币基金中,已有1/3的项目完成后续轮次融资。

  “2017年,明势资本所投近70个项目中,会有8个项目收入过亿元、净利润会超过2000万元。这其中,有两家净利润会过亿元,一家净利润会达4000万元左右。已经有三家公司开始进入IPO上市辅导阶段。所投资的天使轮项目中,不到2年时间,有7个项目估值达过亿美元。预计未来1-2年,会开始有项目批量退出。”黄明明介绍。

  少即是多,慢即是快

  “我们侥幸踩对了一些点。”黄明明笑言。此时,他更加笃信,既然是做早期基金,关注某一领域一定要先于市场的主流投资群体。

  “并不是说我们的预测有多神,我们也可能看错方向,但是,做早期投资,如果不能提前一年到一年半去布局,就没有存在的价值。”黄明明进一步解释说,“对于市场都已认定的热门领域,你去跟红杉、经纬、IDG这些老牌基金抢项目,作为早期基金有什么优势?资金没别人丰厚,品牌没别人有影响力,更不要提产业里面协同的资源。早期基金,要敢于在市场主流基金还完全没有看好的一些领域提前布局,才能体现其存在的最大价值。换句话说,锦上添花轮不上早期基金,一定要干雪中送炭的事儿。”

  成立三年的明势资本,战略逐渐成熟:1.只寻找在科技领域技术驱动的最优秀的创业者,然后不遗余力的去帮助他们成就伟大的公司;2.只在专业领域追求长期利益的最大化。

  “如果说一开始就想的那么清楚,这肯定是在吹牛。”黄明明开诚布公。

  明势资本成立之时,正是最热闹的“大众创业、万众创新”之际。每一个领域都是赛道,各种新的风口,诸如互联网+、P2P项目大量涌现,其火热程度不啻于现在的共享经济。那一年,也是新基金成立的大年。

  “我觉得2014年对新基金来说,不是一个很好的年份,甚至说是一个比较差的年份。那两年,我们不是没看过O2O和P2P这些领域的项目,为什么?就是因为怕错过机会,项目火遍中国,没那么强的定力。”但是看完后,黄明明觉得,大部分项目在商业核心本质或效率提升方面确实看不到太大的突破,“投还是不投,经常在纠结,很累”。

  经过一段时间跑下来,项目的好与坏,哪些超出预期,黄明明和团队阶段性进行复盘。2017年初,整整一周时间,从早上九点一直到半夜凌晨,他们将过去所投近70个项目逐一拿出来,与三年前投资时所写的投资假设、对市场的判断、对投资回报的预测……统统进行比对。包括黄明明自己“做了哪些不那么正确的决定,或不那么准确的判断”,一一复盘讨论。

  “做投资,就是时刻自我否定的过程。如果觉得自己是神,能知道一切,那么离死就不远了。没有人能够一直做出正确的预测,积极复盘非常重要。”黄明明总结认为。

  几番下来,战略上逐步成熟,让明势资本变得更加专注,更加聚焦于商业的核心本质。

  “少即是多,慢即是快。不熟悉的领域我们不碰,这样就轻松很多。”黄明明表示,当专注在技术领域,越看越有感觉,越看越有心得后,也会越来越有判断力,投还是不投,能很快做决定,整体速度反而在提升。

  数字显示,2014、2015年市场火热时,一些早期机构一年投资七八十家,甚至上百家企业,明势资本这一数字为20家;但到2016年,所有人都在喊资本寒冬时,明势资本则投了将近40家企业,是之前两年的总和。

  也因为专注,市场对明势资本的认识也更加清晰,好的项目源随之而来。2016年,两个科技类创业公司让黄明明很感动,“很优秀的公司,见我们之前,他们已拿了两三个TS(投资意向书)了,但他们坚持跟FA说,特别想要明势资本投资。最终投资,还给我们打了折,我们最后都不知道。”

  这让黄明明愈发感受到,在别人追抢风口时,放慢一点速度不是什么坏事,“要有自己坚持、坚信的价值观和专注的领域,才能生存下来,脱颖而出”。

  现在火热的共享单车、共享充电宝领域,因为不在明势聚焦的领域,明势资本一个也没投。“我们内部争论也很激烈,最后选择不投。不会因为谁是创始人或合伙人就能服从,这是大家都认同坚持的理念。”黄明明表示。

  三大领域根据地建设

  现在,明势资本聚焦三大领域。工业升级自2014年开始布局,成为其最大领域,已经有不少项目开花结果;消费升级,这一领域被黄明明视为唯有中国投资者面临的独特机会,“不能放过”;最后是AI和大数据。

  当然,技术是关键驱动力,这一理论贯穿于明势资本每一领域投资,“由技术作为核心撬动支点,带来生产效率巨大提升。”

  在黄明明看来,新一波工业升级,正给中国创业公司带来新机会。传统的自动化生产线大都是在汽车等重工业领域,在这些行业,欧美几十年前已开始使用工业机器人。但是进入3C产业后,欧美将产能放到中国,90%的电脑、手机在中国生产,也就是说,3C真正的生产线和应用场景在中国,这使得中国企业无论是技术,还是对用户的理解,都具有一定的优势。

  在工业领域,明势资本采用“三横三纵”的打法。

  横轴“行业”,重点选择三个产业。“我们选择产业的标准很简单:第一,足够大;第二,高速发展。”黄明明表示。

  —消费电子是中国过去10年发展最快的一个行业,明势资本研究发现,VC行业几乎整体错过了这个领域里面最优秀的前后端公司。

  —汽车:尽管错过了消费电子投资机会,但新基金还是有机会——在未来5-10年,比消费电子还要大得多的领域,就是汽车产业,10万亿元以上的产值,相当于GDP的1/6。

  —军工和安防:最后一个大的领域是国家特色的军工和安防,目前发展比较好的人工智能公司,几乎所有超过10亿美元的人工智能公司,解决的问题都首先从安防领域开始。

  在纵轴“层级架构”上,则按照解决方案层、设备模块层和核心零部件三个层级架构来拆解上述消费电子、汽车和军工安防三大行业。在每个层级和商业的交叉点上布局优秀公司,例如,李群自动化、德速机械、橙子自动化都属于此种类型。

  消费升级领域,在黄明明看来,这是中国投资人独有的一个机会,“在中国做投资必须得投消费升级,这是其他发达国家都没有的一个机会。”原因很简单,90、95后不管是他的消费行为、消费渠道,还是新消费品牌的建立都会有一个翻天覆地的变化。

  评估消费升级类项目,明势资本也要求以技术来驱动。

  比如,新能源汽车产业,从车和家到小牛电动,明势资本进行了全赛道布局。“我们认为新能源车出来以后,由于电动技术的使用,传统汽车的三大核心壁垒——发动机、底盘、变速箱已不再是技术瓶颈,这给新公司提供了绝佳的弯道超车的机会。”黄明明强调,“这些创业公司,通过对核心技术的掌握,依靠未来会普及的车联网技术,会给用户带来更好的出行体验,这是我们最感兴趣的。”

  技术驱动的消费升级的另一个例子是小乔体育。2017年大年三十,黄明明和投资经理从外地赶回来,签下了这个项目。

  小乔体育2015年成立,是一家以互联网为切入点,主打智能、时尚、高性价比的运动器械,小乔智能跑步机是其拳头产品。

  跑步机不是一个很新的品类,但是明势资本发现家庭跑步机是一个很好的需求。家庭人均住宅面积小,空间、降噪都有各种各样的问题,小乔跑步机进行了产品和技术上的改进,采用优秀的电机减震设计,可以轻松折叠,并且接连手机APP后,详细的信息可以投射到电视或者其他屏幕上。这款产品相当于开辟一个全新的跑步机的品类。

  “3月销售额已超3000万元,2017年保守估计也能做到8个亿。”黄明明总结,“我们看中的项目要么伴随着一个新消费需求的产生,要么用更好的技术让产品的体验变得更好。”

  明势资本另一聚焦的领域即是AI和大数据。在这一领域,明势资本坚持两个原则:离产业更近、离钱更近。

  经常有人会说,“明总,你打交道的都是技术大牛、科学家,上来就谈钱太俗了。”

  “其实恰恰相反,谈钱不伤感情。我们讲离钱近,不是要求创业者马上产生利润,而是应该知道它解决的应用场景是什么,未来的钱在哪里。”黄明明解释道,尤其技术类出身创业者,最容易出现的一个问题是,自己设想出来的市场和需求,做了一堆东西,但市场不买单,那解决的一定不是刚性需求,一定没打到痛点。

  以自动驾驶项目为例,传统上从风险投资角度看自动驾驶,一定都是看视觉识别、人工智能的算法,比如百度、谷歌的算法。但恰恰忽略了一个核心问题,大多数团队只懂算法,连车辆控制都没玩过,很难提供好的、适用于应用场景的解决方案。

  这一领域,明势资本基于自身的经验,投资了易航智能。在黄明明看来,易航智能提供了一个真正落地到真实场景、离产业贴的足够近的解决方案。

  易航智能CEO陈禹行第一次见黄明明,没有像很多人工智能创业者,一上来就描绘自己机器学习算法有多强,而是很坦率地说,“黄总,我觉得深度学习、机器视觉在自动驾驶后期才能发挥作用,前期主要还是通过专家系统来完成对车辆的控制和解决安全操作问题。”

  黄明明当时心中也有疑问,“机器视觉也不用,深度学习也不用,究竟行不行?”随着更深入了解,黄明明觉得陈禹行做的事“很靠谱”。“硅谷顶级的风险投资人,很多都是产业背景,只有对产业有足够深的了解,才能看得更清楚,产业新技术需要解决什么问题、什么时候能与产业开始真正结合发酵……这是我们的一点体会。”黄明明说。

  明势资本投了易航智能不到6个月,经纬创投对易航智能进行了下一轮投资。

  此外,除着重强调技术驱动外,明势资本在上述领域产业布局也一直强调根据地打法,即在一个重点领域建立一个根据地,找到一个龙头企业,与行业内的企业联合。

  车和家就是明势资本在新能源汽车里面的根据地和领头羊,通过它能带动出产业链上下游很多的项目和标的。

  “我们希望在这些产业里面找到根据地企业,将产业链的上下游串在一起,相辅相成,发挥作用。比如车和家,是新能源汽车产业中的结点性项目,它串联了高端制造、人工智能、大数据、精密加工等上下游产业链。”黄明明表示,更贴近产业化的投资,是未来的趋势,但前提是得有这样的根据地和桥头堡的企业。前文述及的易航智能,就是明势和车和家共同投资的项目。

  黄明明一直视明势资本为一家创业公司,“我们都走在创业路上”,他在明势资本三周年年会演讲的主题即是“创业者跟创业者的对话”,“我跟每一个创业者干的事都一样,也要募资、招人、打磨产品,我们的产品就是我们的被投公司。未来,明势将继续保持专注,聚焦科技赛道,追求长期价值最大化。”黄明明如是说到。

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