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高榕资本张震:VC是强者生存的行业 要持续交学费、练习挫商

生意场 2017-03-17 14:29:32 来源:投资人说

  编者按:投资是一门学科,你要积累学习的时间,要交学费。

  创业有“坑”,“坑”多小心,过来人会这样说。其实,投资也如是,好的投资人是被坑堆出来的,今天投投分享的这位投资人就能说明这一点,做投资,他为什么比别人做得好?

  1高榕资本的机缘

  我在2013年离开IDG资本,创办高榕资本。现在看,当时出来是具备“天时”、“地利”、“人和”的。

  第一个“天时”是什么呢?那时互联网创业和投资的上半场已经结束了,解决的主要是基础设施和纯粹互联网应用的问题。互联网下半场要解决什么问题?我觉得有两大关键词。一是产业互联网。二是新兴技术,包括人工智能、大数据分析、机器人应用、AR/VR等概念。我们当时创办基金时,瞄准的正是产业互联网和新兴技术。

  还有第二个“天时”互联网+。90后、95后成为主流消费人群,相应要求创业者年轻化,投资人也要有变化,更靠近创业者,这是对VC新生代的需求。

  “地利”指的是,中国的创业新富阶层逐渐产生了财富管理的需求。在中国主流的VC,如红杉资本、IDG资本,它们本身是海外品牌,管的是来自美国或者欧洲的钱。高榕资本作为独立品牌,钱来自中国互联网大佬们,通过互联网起来的一批中国企业家成为我们的出资人,VC领域我们是第一家这么做的。“人和”很容易理解,就是我们拥有广泛的人脉。

  “天时”、“地利”、“人和”同时具备,你再不做就会错失良机。当这样一个时机到来时,敏感的创业者都会做出判断。我们出来做基金也是一种创业。

  2 VC的门槛

  创业做基金和做企业是有很大区别的。做企业,你想成为第一,一统江湖,这是王道。但永远不可能有哪家VC可以一统江湖,每家基金就这么几个合伙人,每个人每天只有24个小时,你的资金永远处于有限状态。所以,对VC来说,要有自己的风格,不是跟别人去比,是跟自己比。很多时候项目不是被别人抢走,是放在你面前你没能够做出判断,错过了。

  按照我的理解,一个合格的风险投资人应该具备两个基本条件:

  第一,你必须在行业干满十年,有足够多的项目积累。

  第二,经你手投够一亿美元。

  3入坑

  投资是一门学科,你要积累学习的时间,要交学费。我刚入行的时候,有前辈跟我讲:“这里是一个坑,你要当心”。我当时觉得这都是经验主义、教条主义,怎么可能嘛,我运气也不差,我可以大步迈过去。

  在IDG资本的时候,投资过一个项目,当时投了大几百万美金,还做了对赌。那个创业者之前的经历很成功,综合看我们认为这个项目的表现很值得期待。

  结果后来这个公司完全不在状态,公司经营失败,投资的钱很快花光了。我当时真的每晚都做噩梦,夜里醒来,迟迟无法入睡。

  但我后来还是从各种角度分析、尝试,找到了解决方案。最终这个公司并给了IDG资本投资的另一家企业,后来那家企业上市,投资也给IDG资本带来了可观的回报。

  我觉得年轻创业者应该去经历这样的折磨。很多坑,如果你没有掉下去过,没有真正体会过那种彻骨之痛,你就不可能从里面提炼出经验与教训。只有你经历过才能变得淡然,再遇到各种困难,会觉得没什么大不了的。

  4练习“挫商”

  年轻的团队成员必须锻炼出一个非常强的能力,叫“挫商”,大家都说情商、智商重要,我觉得“挫商”也很重要。

  VC是一件苦逼的事情,可能有四种情况会让你痛苦。第一个是你都没机会去接触那个项目,就被别人投了;第二个是你看到一个项目,把它pass了,结果这个项目成长为独角兽了,你开始怀疑自己;第三个是你看到一个好项目,也做出了正确判断,但你发现如狼似虎的前辈同行们都在,没拼过他们,最后你没能拿下它;第四种是你好不容易拿下了一个项目,结果发现它完全没有表面看起来那么美好,实际情况可能与你想象的相去甚远。即使做了很多尽调,依然会存在信息不对称的问题。

  很多问题,你只有真正进到项目里面才会发现。所以,对于年轻的投资人而言,每一步都是巨大的挑战。失败并不可怕,你要去拥抱失败,不要惧怕挫折。

  5懂得刹车

  高榕决策很快。有的我们看好的项目,上午见了,下午就签TS,晚上直接打款。你都看好了,干嘛还要折腾创业者?

  我们也是创业者,我们也融资,同样的哪个人要折腾我们,我们就不要他的钱。谁爽快、条款友好,我们就拿这个钱,一样的道理,将心比心。

  想要获得高质量投资项目,必须把握投资节奏。对于一个经验丰富的一级市场投资人来说,他会清楚看到,一级市场和二级市场之间存在一个”反周期性”,具体表现在:当二级市场特别火爆的时候,会带动一级市场投资价格上涨,使得一级市场创业项目估值偏高。作为一名有经验的投资人此时应该降低投资节奏;当二级市场表现疲软的时候,此时创业项目估值也会大幅降低,这恰是一级市场的投资机遇。

  当投资人心态形成的时候,会有一种惯性。巴菲特讲,在所有人贪婪的时候,你要恐惧,在所有人恐惧的时候,你要贪婪。逆向思维,说起来容易,做起来很难。

  你是不是有经验、有纪律的投资人,就看你能不能在关键时刻刹住车。2015年我们团队比2014年增长了一倍,管理的基金规模比2014年增加了不止一倍,但投的数量却比2014年减少了一半。

  投资的本质是赚钱,当它已经不能赚钱的时候,你为什么要投它?比如上门美甲、阿姨上门、我们都没投,我们觉得这个经济账算不过来。不管你叫什么概念,商业的本质是不会改变的。我就看你的收益和成本是不是相匹配,用户的留存周期里产生的价值是不是可以覆盖掉你的获客和运营成本,如果这些达不到,我们就为了概念,等着别人来接盘么?

  VC创业有非常大的挑战:

  首先,你得募资。别人为什么把钱给你,你是要有能力实现投资回报的,而不是光有一腔热情。

  第二,一定要机构化。你面对的都是最优秀的创业者,作为投资机构,你能给他们什么支持?在这方面,我们的CFO、法务总监、HR总监等,教育背景和工作履历都很牛,这样才能给被投企业提供更好的投后服务。

  第三,建立生态体系。今天公司与公司的竞争,是综合能力的比拼。我们也会布局媒体、天使投资基金、融资顾问公司、人力资源服务公司等,投他们不是为了挣钱,是为了更好地服务于被投企业,帮我们获得更好的投资回报。

  第四,基金的个人属性不能太强。当一个基金与某个人的个人品牌连接过于紧密的时候,风险是很大的。我们是想把高榕打造成一个可传承的事业平台,让年轻的投资团队成员在这个平台上也可以获得没有玻璃屋顶的发展空间。

  6“盯人”和“盯事”

  对于所有VC机构而言,最大的挑战都是未来你如何复制你过去的成功经验,我们通过在行业里十几年的磨砺,找到了一个适合自己的、行之有效的方法,也是高榕资本的“双引擎策略”,它包含两个维度——“盯人”和“盯事”。

  “盯人”就是寻找最优秀的精英创业者。目前的市场环境与10年前大不相同,10年前正值互联网发展的第一波浪潮,很多草根创业者参与其中,并获得巨大成功;而眼下市场对创业者的要求更高,我们更需要“精英创业者”,他们的特点是:管理过大的团队,操盘过大的战略,有融资能力又有行业资源。相比草根创业者,他们成功的概率会更大一些。

  我们最关心创业者两个方面的特质:有没有大格局,创业者的格局决定他的作为;有没有执行力,很多人都看好互联网的某个发展方向,但是你能不能拥有足够的资源并快速建立起竞争壁垒,是决定你能否成功的关键。

  我们会在各个细分领域中选择最优秀的创业者。例如“拼好货”的创始人黄峥就是我们喜欢的创业者类型,我们在对拼好货进行投资以后,公司发展速度很快。短短一年内,日订单峰值超过100万单。

  当然,要做好“盯人”,还少不了系统性工作的支持。我们与中国约30家最牛的互联网企业中高层保持密切联系,当他们有离职创业的计划或投身到创业型企业的打算时,我们会第一时间知道。通过以上几层渠道,能够保证我们与最优秀的创业者保持零距离。

  “盯事”就是指自上而下地研究、梳理行业资源,找到最优秀的公司。目前高榕资本组建了5、6个人的专职分析师团队,每周都在进行行业动态研究。我们希望通过比对发现一些显示“哪些行业/方向可能成为重点”的最新线索,从重点当中找到最优秀的被投企业标的,进而与它们接触,达成投资。

  我们通过“盯人”“盯事”的双引擎策略使我们找到最优秀的项目,复制过往成功经历,这是为什么我们截至2016年1季度,投资约80个项目,其中约30家都成为细分行业翘楚的原因。

  7合伙人精神

  许多基金管理团队对合伙人精神强调得不够,喜欢搞个人英雄主义。在高榕资本,我们坚决不会说这是某一个人的项目,而强调这是所有人的项目。我们花了大量的时间在企业文化的讨论和制度建设上。在进行个人业绩评估、考察能否晋升的时候,我们会把“合伙人精神”作为一个最重要的衡量指标。

  首先,寻找价值观相同技能互补的人共事。

  公司的决策往往要一言九鼎,CEO说了就算,而基金不是。基金管理者是一个知识聚集体,一起讨论来避免风险,不可能一个人说了算。

  在我们公司,我和高翔、岳斌就比较互补。我是个典型的雷厉风行的人,高翔是一个比较文艺、逗比的人,很柔和。岳斌是技术宅男,对技术的敏感性极高,求知欲和学习能力非常强。

  其次,建立传承机制。

  我们希望将高榕资本做成一个可传承的平台,让年轻人的发展没有屋顶,从而留住最优秀的人才。消费者在更迭、进化,现在的主流消费者已经是90、95后,创业者大多是85、90后,年轻的投资人会更了解消费者需求和痛点。

  最后,我们还希望在团队内建立起互相信赖的感情纽带,让大家找到“家”的感觉。

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