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大佬把脉资本寒冬:投什么 怎么投 如何退?

生意场 2016-08-17 08:42:51 来源:每日经济新闻

  2016年,国内外经济形势发生了新的变化,产品与技术迭代也空前快速。资本寒冬真的已经来临?新的投资机遇在哪里?海外并购是否会成为新的机会?在投中信息举办的“2016中国投资年会”上,来自投资领域的人士对相关问题进行了探讨。投中信息创始人陈颉认为,对优秀企业来说,“寒冬”并不存在,一二级市场仍旧因“人”而异,呈现极强两极化趋势。全球化、移动化、整合化、两极化将成为引领中国资本及产业的四大趋势。

  达晨创投肖冰:投资标的须具备差异化特征

  去年下半年以来,资本寒冬成为业内关注的话题。

  近日,在投中信息举办的“2016中国投资年会”上,达晨创投联合创始人肖冰表示,资本寒冬是暂时的、局部的,PE/VC机构应该逆流而上,加大布局。

  肖冰在上述年会会场接受包括《每日经济新闻》在内的媒体采访时表示,达晨创投一直按照固有的节奏发展,对资本寒冬的感受并不明显。未来一段时间,他会重点关注消费升级和科技创新的相关产业。

  关注消费和科技领域

  关于资本寒冬,肖冰表示,达晨创投受到的影响并不大。“投资项目的多少主要取决于我们团队的能力,所谓的周期变化影响不大。”肖冰表示,达晨创投一直保持比较稳定的投资,并没有在某个时间猛增,每年的投资都在稳步增长,今年上半年比去年同期还增长了。

  在肖冰看来,投资的关键在于前瞻性,重点是要深入行业进行研究。“我们希望挖掘到一些不太被市场关注的机会,所有人都去抢的时候,我们可能不会花那么多时间去看,我们更关注下一步的重点是怎样的,我们永远都在市场的前面。”

  通过对行业的深入研究,达晨创投在前几年就已经布局大数据领域、军工领域AR、VR领域等,这些领域后来都变成了市场热点。

  对于未来的预期,肖冰比较关注消费升级和科技创新。他表示,消费市场空间很大,达晨创投在体育、医疗这些跟消费升级有关的投入比较大。“原来比较关注刚性需求,比如吃、穿这些行业,现在慢慢地关注马斯洛需求层次理论中更高层次的需求,比如运动。”肖冰表示,“一些有品质的产品和服务的要求会是一个很大的机会,我比较看好这块。”

  肖冰认为,就技术创新来说,现在中国跟国际比较,某些领域的差距越来越小。比如此前达晨创投已经布局的大数据领域。IT时代到DT时代是一个大数据时代,这个领域才刚发展起来,数据变现的机会还是挺大,目前还没有很大盈利的公司,但是未来可能会产生很大市值的公司。

  对于市场上关注较多的内容创业等领域,肖冰表示,他更看重其是否有可持续的商业模式,比如之前的PaPi酱,它出来很火,但是不一定能持续。比如网红,单个网红达晨创投是不投的。但是如果做一个网红平台支撑他们,可能会有机会,主要还是要判断它的商业模式是不是可持续、能否做大。

  以企业估值安排退出

  面对数量繁多的企业,如何判断一个企业的投资价值?肖冰表示,在投资的时候,对于企业的判断,核心在于一个企业必须有差异化。如果做的事情和别人一样,之后可能就会面临价格战、抢市场,那么这样的企业的投资意义就不大。

  “我们投的一定是这个市场上没有的,我们迅速帮它把这个壁垒进一步扩大,对手追不上来,在细分市场形成垄断,这样的企业我们是最喜欢投的。”肖冰表示,如果这个企业在行业里没有太大的区别,不好不坏,平平庸庸,可能就不投了。“我们永远保持领先两年的距离,因此我们要看它是不是差异化比较明显,能不能永远保持差异化的优势。”

  达晨创投的定位是以创投为主,但是也并不排斥PE的机会。“我们还是一个灵活的资本,不一定非得投早期,因为在中国并不是说这个公司有一定规模了就不能投资。”肖冰表示,主要还是关注成长性。

  按照同样的逻辑,达晨创投在退出上的安排也会根据不同的企业来制定。肖冰表示,公司会根据每个企业的特点来制定特定的策略。很多企业上市只是起点,投资到企业上市就退出,也许赚的钱少于二级市场后来涨的倍数,“我们以前有很多这样的案例,给我们很大的教训。所以从退出上来看,我们没有特别的规律,总的来说还是看企业的估值情况,未来还有没有发展空间等。”

  “就成功的投资人来说,我觉得需要一些特质,个人的心理素质要求比较高。”肖冰认为,一个特别感性或者特别理性的人都做不了,特别理性的人看到的都是风险,特别感性的人看到的都是机会,一个成功的投资人士的性格特质是一个特别纠结的人。

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