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新三板PE四巨头年报:九鼎收入居首 硅谷天堂收益增幅超7倍

生意场 2016-04-07 08:08:37 来源:证券时报

  对于九鼎集团、中科招商、硅谷天堂和同创伟业等二十多家PE机构来说,挂牌新三板已成为2015年大事记之一。尤其是在监管机构暂停了PE机构登陆新三板之后,已完成挂牌和定增的PE机构成为圈内热羡的对象。作为率先挂牌的PE四巨头,近日已相继披露年报。从数据来看,挂牌后的PE不论从营收到净资产都大幅增加,但各自收入构成均不相同。

  净利润最多涨六倍

  作为四巨头中市值最大的九鼎集团,2015年营业收入为25.3亿元,同比增加267%,营业收入在四巨头中居首。净利润为6.73亿元(归属于挂牌公司股东的净利润为5.8亿元),同比增长85%。

  中科招商去年实现营收24.3亿元,同比增长159%,净利润为11.86亿元(归属于挂牌公司股东的净利润为11.3亿元),同比增长180%。

  硅谷天堂2015年实现营业收入16.4亿元,同比增长342%;净利润为11.9亿元(归属于挂牌公司股东的净利润为7.6亿元),同比增长650%。

  尽管同创伟业营收收入同比也翻倍,达到110%的增幅,但2015年同创伟业营收仅有2.2亿元。其中归属于挂牌公司股东的净利润为0.84亿元,同比增长118%。

  收入构成各不同

  四大巨头中,中科招商净利润仅次于硅谷天堂。其中,大部分的收入来自于2015年7月举牌二级市场上市公司股票上涨。

  据了解,2015年7月,中科招商通逆势举牌16家上市公司,其中包括首次购买的鼎泰新材(002352)、宝诚股份(600892)和祥龙电业(600769)以及增持的海联讯(300277)、大连圣亚(600593)、国农科技(000004)等上市公司。

  值得注意的是,在中科招商披露的收入构成中,管理费收入占营业总收入比例为19%,其中公允价值变动收益占比收入76%,为18.5亿元。根据年报显示,公允价值变动收益大幅增加是由于公司阳光举牌,所持有的上市公司股票市值上涨所致。

  硅谷天堂2015年投资收益为13.4亿元,占比营业收入82%,投资收益增幅超过7倍。超额业绩收入为1.3亿元,占比营收接近8%,但同比增加12倍。主要得益于硅谷所管理的基金退出,收益较好。

  同创伟业投资管理业务收入为2亿元,占营业收入比例接近90%。其中,基金管理费收入为1.7亿元,占投资管理业务收入近77%。有会计师认为,基金管理费用系PE机构主要收入来源之一。正常情况下收入规模越大,企业竞争优势越大。

  根据深府办(2010)100号《关于进一步支持股权投资基金业发展有关事项的通知》中对鼓励私募股权投资基金业发展的相关条款的规定,报告期内同创伟业收到政府补助1108万元以及上海市嘉定镇街道扶持资金40.3万元。此外,同创伟业公允价值变动损失576万元,主要是公司利用少量闲置资金在证券账户上进行二级市场股票交易引发的损失。

  三巨头负债较高

  从四大PE机构的负债情况来看,中科招商和九鼎集团负债远远高于硅谷天堂和同创伟业。

  九鼎集团资产总计393亿元,同比增加近200%。但与此同时,负债总计140亿元,同比增加超过7倍。

  中科招商资产总计207亿元,同比增长407%。负债52亿元,同比增加178%。其中货币资金为32亿元,短期借款为15亿元。货币资金变动比例主要原因为中科招商去年进行了股票发行以及债券发行。短期借款变动比例原因主要为公司去年的质押融资增幅较大。

  硅谷天堂资产总计101亿元,同比增加151%。负债总计11.5亿元,同比增加12%。相比于其他三家,同创伟业负债金额较少。负债总计8036万,同比增长58%。

  未来布局重点不同

  2015年8月,九鼎通过控股子公司九州证券收购华海期货有限公司(已更名为“九州期货有限公司”)100%的股权。此外,九鼎还收购中捷保险经纪股份有限公司100%的股权,进入保险经纪、保险咨询和服务领域。同时,完成对江西中江集团有限责任公司100%股权的收购,从而间接持有A股上市公司江西中江地产(600053)股份有限公司72.37%的股份。

  九鼎集团表示2016年将继续加大并购投资力度和开展VC投资,并将积极参与国有企业改革尤其是混合所有制改革。对于已投资的国有企业,将协助其提高经营效率,开展外延并购;并将通过PPP模式等多种方式协助地方政府在有效控制债务风险的前提下继续提高当地的基础设施建设和公共服务水平。

  而据中科招商年报披露,2015年中科招商的主营业务可细分为:创投业务、上市公司转型升级业务、和双创业务。其中,中科招商对双创的兴趣格外浓厚,除了对中小企业进行股权投资外,中科招商还提出了“三基工程”,即围绕行业龙头企业、政府和大学,设基金、建基地、兴基业,扩大对早期项目的投资。

  中科招商表示将在2016年积极构建“五个中科招商”:1、资本的中科招商;2、产业的中科招商:重点依托上市公司,通过一系列资本运作,改善上市公司基本面,重塑上市公司产业竞争力,打造上市公司产业集群,带动上下游产业发展; 3、平台的中科招商;4、网络的中科招商:实施“互联网+”战略。

  同创伟业表示,从公司的战略考虑,未来主要布局下面几个方向:1.稳步推进私募股权投资基金管理业务,坚持对小企业的专业融资服务;2.计划参与并购重组,可能涉及上市公司的定增,少量参与二级市场和量化投资;3.计划布局金融产业,围绕为中小企业服务的宗旨和长期形成的股权类主动管理能力向大资管方向发展布局,为公司的可持续经营提供源源不断的发展动力。

  硅谷天堂则表示“PE+上市公司”模式相关业务从2015年开始陆续进入利润释放期,对公司净利润形成较大的积极影响。公司持续拓展并购整合、VC/PE投资、资本管理三大板块业务,不断完善公司的基金产品。

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