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安邦海外并购造出2万亿:对高端酒店情有独钟 年化收益6%以上

生意场 2016-03-23 13:46:06 来源:时代周报

  从华尔道夫到比利时FIDEA保险公司,再到比利时百年银行德尔塔·劳埃德银行、荷兰VIVAT保险公司100%股权……不断并购的安邦保险资产迅速提升,2014年仅仅7000亿元,一年多时间便超过1.9万亿元。

  安邦保险掌门人吴小晖万亿航母的目标已经实现,但正如安邦保险此前回复时代周报记者时所述,安邦将根据既定的全球化战略和保险资金的长期匹配策略,继续寻找包括金融、不动产在内的投资机会。

  3月14日即传出消息,安邦拟以65亿美元(约合人民币422亿元)接手黑石旗下美国奢侈酒店集团Strategic Hotels &Resorts Inc。对于此次收购,安邦保险负责人并未否认,但也未给予时代周报记者明确回复。

  同日,喜达屋也公告称,公司收到一家财团非约束性收购要约,报价为每股76美元现金的价格收购喜达屋所有股票。这一财团的牵头者正是安邦保险集团。3月18日,安邦财团再次增加收购筹码,将报价由每股76美元提升到每股78美元,而喜达屋公告称,已通知万豪有意摈弃之前谈成的协议。

  “从酒店品牌延续性以及价格方面,安邦等财团最终胜出可能性更大。”中国酒店创新论坛秘书长张经邦在接受时代周报记者采访时指出,频频涉足海外高端酒店业,安邦更多是从财务投资角度考虑,因为大量的险资需要找到投资渠道,而年化收益也要保证5.5%-6%以上,才能覆盖成本。

  “相对于能源、通讯,酒店业作为服务产业更好介入,”北京一位保险资管人士则认为,不排除安邦要进行产业链布局的可能。

  对酒店情有独钟

  若安邦完成对Strategic Hotels &Resorts Inc的收购,安邦将获得该集团旗下横跨全美的16处顶级奢华酒店。对于此次交易,时代周报记者联系安邦保险负责人,但至截稿时,并未获得明确回复。事实上,黑石集团以超60亿美元在2015年12月完成这一酒店集团的收购,短短三个多月便欲获利出售。

  同在3月14日,喜达屋公告称,公司收到一家财团非约束性收购要约,报价为每股76美元现金的价格收购喜达屋所有股票。据悉,这一财团的牵头者便是安邦保险集团,他还联合了美国J.C.Flowers & Co与香港春华资本,这比此前万豪集团基于为期20天的成交量加权平均价高出20%。根据1.7亿股股票估算,该标价对喜达屋的估值大约129亿美元,而收购成本接近140亿美元。3月18日,安邦再次将报价由每股76美元提升到每股78美元,而喜达屋则表示,已通知万豪(Marriott International)有意摈弃之前谈成的协议。

  “因为大量的险资需要找到投资渠道,而年化收益也要保证5.5%-6%以上,才能覆盖成本。”中国酒店创新论坛秘书长张经邦对时代周报记者指出,预计安邦在此笔交易中占比在60%以上,对于收购这样一家公众公司,主要仍是财务投资,如果保持每年5%的收益率,保证其投资的初衷,也可以寻找高点卖出。

  据了解,喜达屋酒店近年来业务增长并不突出,对于这样一个轻资产公众公司,更多是从管理层上来增值,业务的增长与股价的增加会有一定的逻辑关系,最终的出售标尺仍是股价。

  去年11月,万豪集团已经与喜达屋达成协议,同意支付约122亿美元收购喜达屋酒店及度假酒店国际集团,创建全球最大酒店连锁集团,当时每股67.22美元。

  根据之前的协议,万豪与喜达屋原定于3月28日对合并协议进行投票。万豪也有权在3月28日之前对旧有方案进行修正。而且一旦喜达屋毁约,将向万豪支付4亿美元的协议终止费用。

  由于安邦保险联合的财团出现,喜达屋花落谁家充满变数,毕竟财团给出现金收购与不改变喜达屋品牌与管理层的条件,仍是喜达屋在出售过程中考虑的因素。

  从实业投资出身的吴小晖,对酒店投资似乎情有独钟。早在2014年,安邦则以19.5亿美元收购纽约核心地标—华尔道夫酒店,今年再次频频进军酒店业,意欲何在?

  “国内经济下行,美元走强,险资在国内资产配置想获得高收益越来越难,目前是海外投资比较好的时机。”北京一家保险资管负责人告诉时代周报记者,像能源、电信行业,海外资金的企业介入可能性基本没有,而酒店业作为大众消费型的服务产业,更好切入。

  仅2015年上半年,中企投资美国地产和酒店的投资额就达41.6亿美元,占到同期中企投资美国市场总额的65%。

  险资不动产类投资比例上限提升至30%,新国十条鼓励险资走出去也成为险资出海的契机。

  不过,上述保险资管人士对时代周报记者表示,安邦保险目前在全球布局,可能已经不局限于投资的视角,而是要整合整个产业链。

  张经邦却并不这么认为,保险公司即便收购了酒店,也不会介入到酒店管理当中,只是在重点决策时有一定的话语权,所以整体判断仍是财务投资。不过相对于收购喜达屋,收购黑石旗下Strategic Hotels &Resorts Inc升值空间更为可观,一方面包括土地增值,高端的酒店地块与运营可实现连带增值;此外其毛利也在增值,因此在这些酒店出售时,溢价在15%-20%都很正常,盈利空间更大。

  并购造出万亿航母

  去年11月10日,安邦保险集团宣布收购美国信保人寿保险公司(下称“美国信保”),若交易完成,意味着中国企业首次收购美国寿险公司,并将使安邦在固定年金产品市场份额上成为第六大保险公司。这是安邦2014年10月投资华尔道夫酒店以后,在美国的又一笔投资。

  正如吴小晖在哈佛大学讲话中提到的一样,安邦发展的第二个十年中,至少要在全球各大洲都有自己的企业。

  除了酒店以外,安邦目前仍热衷于投资金融行业。2014年10月,安邦保险还收购比利时FIDEA保险公司100%股权;2014年12月,安邦保险收购比利时百年银行—德尔塔·劳埃德银行(Delta Lloyd Bank);今年2月,安邦保险再次出手收购荷兰VIVAT保险公司100%股权,同期安邦保险还宣布收购韩国东洋人寿57%股权。

  “早在四年多前,安邦保险便提出打造万亿航母的目标,而从实业出身的吴小晖,主张想做什么,就收购该行业内的好公司。”一位曾与吴小晖共事的安邦前员工告诉时代周报记者。

  万亿航母的目标早已实现,安邦保险官网数据显示,目前集团总资产规模已经超过1.9亿元,而2014年的数据仅为7000亿元。

  安邦保险的资产与保费规模也形成了较大的反差,从安邦保险的保费收入来看,尽管快速增长仍然在第二梯队。其中,安邦人寿2015年规模保费收入950亿元,同比增长约80%;2014年保费收入则同比增长37倍至528.83亿元。另外安邦财险2015年保费收入52.5亿元,安邦养老2015年保费收入83.9亿元。

  “很早安邦便确定了国际化战略,在国内则希望像平安一样打造金控平台。这是其资产规模扩增的重要因素。”上述前员工还补充指出,无论在一级市场购买地产,还是二级市场买入股票,吴小晖的风格更倾向于控股,而不是单纯的财务投资。

  安邦保险的并购思路早已显现,最早是在2011年11月,安邦保险斥资56亿元,收购了总资产超过1600亿元的成都农商行35%的股权,成为其第一大股东。

  安邦保险通过此次实现财务并表,也让其总资产从百亿向千亿级别跨越,也被业界称之为“蛇吞象”。据最新统计数据,成都农商行2014年底总资产居于所有城商行之首,达6341亿元。

  安邦保险海外投资项目基本实现100%控股,其中韩国东洋人寿占57%股权。安邦保险近两年在二级市场的投资表现,再度印证了吴小晖倾向控股投资风格。2014年以来,安邦保险多次增持招行、工行、民生、金地集团、金融街、华业地产、吉林敖东、万科A等多家上市公司,其通过十几次持续增资成为民生银行第一大股东,还曾争夺金地、招行的控股权,并于去年7月底进驻招商银行董事会。

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