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科技中概股分化:京东受伤最深 百度最具潜力

生意场 2014-10-16 08:57:08 来源:虎嗅网

(生意场讯)

中概股度过了惊心动魄的一个月!

  中概股度过了惊心动魄的一个月!

  由于投资人对全球经济增长放缓的担心,屡创新高、已至强弩之末的纳指、标普500指数开始螺旋式下降。风雨飘摇中,阿里巨舰的驶入更是改变了中概股的生态环境。就在上周五(10月10日),美国科技股再度重挫,谷歌、微软、Facebook等巨头跌幅在3%左右,IPO不满一个月的阿里跌3.25%,创上市以来最低价。

  虎嗅9月22日《阿里上市对中概股的深远影响》一文主要表达了两个观点:一是阿里上市短期有“抽水”作用,长期看则是“引水”;二是阿里上市将加剧中概念股的分化,成长性好、有业绩支撑者会更得受投资者青睐。

  一个月以来,在多重利空的作用下,虎嗅跟踪的24只中概股(名单附后)的总市值从9月11日的2151亿美元,跌至1887亿美元,减少了264亿美元。同时,个股的分化也初见端倪。

  电商“小伙伴” ,京东受伤最深

  在美上市的几家电商受阿里IPO的影响非常明显。近一个月,京东、唯品会、聚美优品、当当网市值蒸发了79亿美元,占24只个股总蒸发量的30%。毫无疑问,这是因为它们与阿里同属电商。以10月10日股价为100%,则9月11日京东、聚美、唯品会及当当网的股价分别为116%、112%、116%和128%。 (注:以10月10号股价为100%,是因为虎嗅将建立一个反映中概股估值的指数体系。阿里当然要包含其中,但根据惯例,新上市公司股价不稳,不能立即纳入指数体系。所以,阿里股价基本走稳的10月10日被暂定为基准日。)

中概股分化初露端倪

  京东的市值损失了56亿美元,市销率(依据2014上半年营收计算,下同)从2.5倍降至2.2倍,空头回补天数(Short Covering)达5.2天(注:在当前交易量下,卖空者买入平仓需要的天数。一般来讲,数值越大表示看空者多,下跌可能性大) 。毫无疑问,阿里上市最受伤的是京东。刘强东抢在阿里之前上市绝对英明,假如现在招股,结果难料。

  唯品会市值损失了16亿美元,跌幅与京东不相上下。市盈率从110倍降至95倍,3.3倍的市销率仍比京东高一大截。尽管估值很高,但唯品会的空头回补天数仅为2.1天,在一定程度上预示着京东下跌的危险更大。

  聚美优品市值损失4.3亿美元,市盈率从55倍降至49倍,四家中相对跌幅最小,但空头回补天数为4.3天,下行压力较大。

  当当网市值损失2.3亿美元,但跌幅却是四家中最大的。空头回补天数与唯品会同为2.1天,未来走势会比较平稳。

  未来,中概股中由阿里、京东、唯品会、聚美优品和当当网组成的电商板块将格外引人注目,什么“金融”、“众筹”、“O2O”等概念都是次要的,决定个股走势的根本要素是业绩。

  教育、娱乐、游戏受冲击小,但除新东方外都有补跌风险

  远离电商与阿里的教育、游戏、娱乐等概念个股受冲击相对较小。以10月10日股价为100%,则9月11日新东方、好未来的股价分别为99%和100%,就是说它们根本没跌。完美世界、网易、欢聚时代9月11日收盘价分别相当于10月10日的107%、106%和107%,跌幅都不算大。

中概股分化初露端倪

  但躲过“阿里冲击波”的个股中,有几只面临较当大“补跌”压力。根据10月10日股价及2014年上半年业绩,好未来的市盈率、市销率分37倍和7.4倍,而新东方分别为11倍和2.6倍。另外,好未来的空头回补天数是7.8天。欢聚时代的情况与好未来类似,市盈率31倍,空头回补天数8.2天。估值偏高,空头众多,好未来与欢聚时代股价波动在所难免。

  网易市盈率为14倍,但空头回补天数高达12.5天,为中概股之最。看空网易并付诸行动者真心不少呀!

  此外,另一只游戏股畅游网跌了20%以上,因为业绩实在太差了。2014年上半年,欢聚时代净利润4个亿,完美世界也赚了3.6亿,网易更是超过23亿,唯独畅游“逆流而动”,二季度亏损1900万美元,怎么能不跌?

  老牌劲旅已然分化:真正有潜力的只有百度

  中概股中的老牌劲旅,除前面提到的网易还有百度、新浪、搜狐、奇虎360等四家。以10月10日股价为100%,9月11日股价分别为108%、128%、126%和126%。也就是说,除了百度都跌了两成以上。

中概股分化初露端倪

  从资金面来讲,市值770亿美元的百度,本应是阿里上市的最大受害者,但近一个月8%跌幅却较另外三家小得多。而且空头回被天数仅为1.9天。百度此轮下跌是受大环境影响,而阿里吸引来的资金同样青睐百度这样的绩优龙头股,这正是9月22日文章的观点。

  百度相对抗跌,一方面是因为其在搜索领域的地位十分牢固,另一方面是在人工智能、人才引进方面的投入有目共睹收获可期。相比之下,新浪、搜狐的创新能力有所欠缺,且均已沦为亏损。奇虎360市值一度超过百亿美元,不是因为周鸿祎资格老,而是因为公司业绩尚佳,但成长难性以支撑57倍的市盈率(百度市盈率为36倍)。所以,近一个月奇虎360跌掉26%。

  回过头来看,新浪、网易、搜狐、百度和奇虎360,持续创新、业绩优异者投资人不嫌弃其老(如网易、百度),缺乏创新者则面临边缘化。逆水行舟,不进则退,互联网世界不是倚老卖老的地方!

  背靠大树好乘凉?

  58同城、去哪儿和新浪微博的背后分别是腾讯、百度和阿里。其中58同城最为坚挺,过去一个月跌幅不到10%。一是因为新近获得腾讯注资,二是实现扭亏(上半年净利润650万美元)。不过按10月10日股价,58同城市盈率高达224倍,空头回补天数为3.8天。腾讯投资带来的心理作用消退后,58同城有补跌的风险。

去哪儿和新浪微博过去一个月的跌幅分别超过20%和40%,目前空头回补天数分别为2.4天和2.3天,进一步下跌的动能已大为减弱。

  去哪儿和新浪微博过去一个月的跌幅分别超过20%和40%,目前空头回补天数分别为2.4天和2.3天,进一步下跌的动能已大为减弱。

  美国本来没不是拼爹的地方,资本市场对业绩的重视胜于“爹”。三季报披露在即,如果BAT投资的这三家公司业绩不行,干爹再强也不管用。

  附:虎嗅跟踪的25家中概股名单

注1:基准日总市值4004亿美元
注1:基准日总市值4004亿美元

  注2:亏损企业市盈率栏填写N/A

  (虎嗅实习编辑罗砚协助收集资料)

  (60+篇近作见微信公号:ThomasLee126)文章为作者独立观点,不代表虎嗅网立场

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文章关键字: 京东 百度
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