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阚治东:创投业“猫冬”时间不会太长

生意场 2012-10-23 08:27:08 来源:证券时报

阚治东:创投业“猫冬”时间不会太长

  阚治东猛言:

  PE投资市场和股市一样,也会牛熊交替。从事PE既要能过好日子也要能熬苦日子,“猫冬”实际上就是“熬”和“坚持”。

  至于这次“猫冬”时间会有多长,我认为,短则一年半载,长则可能几年,从目前情况来看,我认为这段苦日子不会太长。

  对中国经济、中国股市有信心的人才会坚持PE投资,从这一角度说,PE行业是股市的推动者。

  一个行业发展一段时间,必然会进入一个整合期,创投业也不会例外。一个更健康更朝气蓬勃的创投业,更有利于未来创业板的健康发展。

  中国的PE行业还处于发展初期,无论从法律角度还是其他角度,还是应该给予一个宽松的发展空间。

  华锐风电(601558)的发行价格超越了我们的预期,主要问题出在新股发行的询价定价机制,而这些,作为一个华锐的投资者是难以掌控的。

  阚治东是中国创业投资行业和证券行业的领袖人物、众多财富神话的缔造者,见证了中国证券业最鲜活的历史,目前其管理多家创投基金

  一个好的创投项目成败的关键是什么?今明两年是不是创投业的黄金期?就这些热点问题,昨日阚治东做客证券时报网财苑社区(cy.stcn.com),与财苑网友展开深入的研讨。

  “猫冬”要靠“熬”和“坚持”

  网友:目前国内创投行业在经历了2009年全民PE的疯狂后,到如今出现了募、投、管、退的全流程艰难时期,您对此怎么评价?您提出过创投“猫冬”,您认为时间还会多长?

  阚治东:确实,今年创投业的日子没有前两年好过。我曾说过,私募股权(PE)投资市场和股市一样,也有牛市和熊市,也会牛熊交替。至于我在年初说的创投业“猫冬”问题,实际上说的是,从事PE既要能过好日子也要能熬苦日子,“猫冬”实际上就是“熬”和“坚持”。在2001年~2005年,国内创投业也度过一段困难的日子,最后挺过那段苦日子的创投机构,今天都在国内创立了品牌的PE机构。至于这次“猫冬”时间会有多长,我认为,短则一年半载,长则可能几年,从目前情况来看,我认为这段苦日子不会太长。

  网友:创业板已经成立三周年,近七成公司有创投背景,您对创业板怎么评价?对其制度建设有何建议?

  阚治东:我国创业板已成立三年,从目前来看,它是一个成功的板块。成功之处在于,它给国内科技含量较高的中小企业提供了一个资本市场的舞台,另外为国内创业投资提供了一个很好的退出渠道,从而带动了国内PE行业的大发展。当然,一个板块的推出,除了有正面的评价以外,也会有一些负面的意见。目前,大家对创业板价格波动带来的投资风险控制比较关注,创业板未来的新股公开发行(IPO)询价定价如何更加科学合理是值得研究的问题。

  网友:近几年创投机构遍地开花,而二级市场越来越差,您是否认同创投暴利时代已经结束的观点?如果是,将产生什么样的影响?

  阚治东:我不认为今天的股票二级市场低迷是由于创投业发展带来的。我曾在不同场合说过,对中国经济、中国股市有信心的人才会坚持PE投资,从这一角度说,PE行业是股市的推动者。一个行业发展一段时间,必然会进入一个整合期,创投业也不会例外。一个更健康更朝气蓬勃的创投业,更有利于未来创业板的健康发展。

  网友:创投行业疯狂发展,监管也存在一些争议,比如是否要加强监管,也传言将纳入基金法监管,您觉得从行业发展角度来看,是该加强行业自律还是加强监管?

  阚治东:前一两年,创投业发展较快,是否“疯狂”我们可以进一步讨论,任何行业都有一个行业管理的问题,创投业属于私募股权投资基金,它同样也是一个阳光下的投资基金,给予必要的监管是完全需要的。前一段时间传言创投业纳入基金法管理,对这种管理办法我持赞同态度,因为从法律角度纳入基金法管理与行业自律管理并不矛盾。问题是,未来谁依法来管理这行业,是证监会还是其他官办机构,或者是行业协会。当然中国的PE行业还处于发展初期,无论从法律角度还是其他角度,还是应该给予一个宽松的发展空间。

  国家扶持的产业

  就是创投的方向

  网友:华锐风电应该算是您最得意的案例之一,但这个高价发行项目也被不少投资者所议论,回过来看,您怎么评价?

  阚治东:确实如你所说,华锐风电从PE投资的角度来看,是一个成功的案例,成功就在于我们用了短短的几年,把一个初创的企业培养成为国际国内都有影响力的装备制造企业。当然我也知道,投资者议论当年华锐风电的高价IPO。在华锐风电上市以后,我也通过网上微博和投资者做了交流,理解投资者的一些想法。确实,华锐风电的发行价格超越了我们的预期,主要问题出在我们新股发行的询价定价机制,而这些,作为一个华锐的投资者是难以掌控的。

  网友:当前还有哪些行业是您比较关注和看好的?为什么?

  阚治东:我在不同场合说过,国家的产业扶持政策就是我们投资的方向,国家扶持的7个产业都是我们关注的。这段时间,我们重点在新材料、新能源、生物制药等方面,除此之外,我们花了较多的精力投资一个黑龙江养奶牛的项目,主要是因为它是一个和民生关联的项目。

  网友:感觉今年新能源行业情况都不好,但反过来想,现在是投资的好时候吗?

  阚治东:在相当长一段时间里,新能源行业仍然是PE投资关注的行业,因为传统的能源已经满足不了我国发展的需要。新能源取代传统能源在世界范围内也是一个必然的趋势,至于目前所看到的我国光伏产业和风电行业种种困难,应该可以从客观和主观方面去分析。客观上说,在世界金融危机影响下和国内宏观调控政策下,今年我国各行各业日子都不太好过,光伏产业、风电行业也自然在其中;从主观角度说,这几年,我国光伏产业、风电产业盲目发展、恶性竞争,也导致这两个行业问题的发生。

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