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次贷危机中狂赚37亿的人物:约翰·保尔森

生意场 2009-12-28 06:26:57 来源:财富链接

  16年前,匈牙利裔美国人乔治·索罗斯带领量子基金做空英镑,在1992年9月15日轻轻松松的放倒了英格兰银行,从英国赚走了10亿美元后,还让后者不得不退出了欧洲货币计划——否则今天的欧元会更强大。

  今天,一个跟美国财长同姓的人也在做空英国,约翰·保尔森(John Paulson)和他的对冲基金公司保尔森公司(Paulson &Co.)砸下了超过10亿英镑做空英国的金融股票。在华尔街诸多对冲基金经理还在为如何处理掉手头重仓持有的雷曼股份而焦头烂额时,约翰轻松且愉快。

  8月份,约翰·保尔森在福布斯富豪榜上排名78位。

  每小时进账超过140万美元

  2007年前,约翰·保尔森只不过是华尔街的小字辈,他的公司仅管理着10亿美元规模的对冲基金。但如今,约翰·保尔森这个名字已经被华尔街奉若神明,“赚钱之神”、“对冲基金第一人”等头衔已被挂到他头上;金融大鳄索罗斯请他吃饭;美国财长亨利·保尔森只好委屈地被称呼为“另一个保尔森”。

  这一切,全因为在美国金融风暴中,约翰·保尔森赚钱了,而且,他创造了华尔街历史上最高的效率赚钱——2007年一年,37亿美元——如果按每周工作40小时来计算的话,就是每小时进账超过140万美元。相比当年美国人的平均时薪17.86美元,平均80756个美国人的收入才能抵得上一个保尔森。

  当然,他赚的钱是建立在大多数人的痛苦之上的,因为他赌美国人住不起房子并疯狂做空,并赌赢了。

  在2006年初,华尔街的“借贷专家被房地产市场的繁荣蒙蔽了眼睛。”对房地产借贷市场,华尔街发明了两种新型的投资工具:债务抵押债券CDO和信用违约交换CDS。这两种产品的关系是,CDO的风险越高,为其担保的CDS价值就越高。但在房地产繁荣时期,由于大多数人都不认为CDO会有什么风险,所以CDS的价格非常低。

  在分析了大量数据之后,保尔森确信投资者远远低估了抵押信贷市场上所存在的风险。他赌这个市场会崩溃。

  于是,保尔森设计了一个复杂的基金操作模式,开始大胆地进行债券交易赌博:一边做空危险的CDO,一边收购廉价的CDS。

  可是,房地产市场依然繁荣,保尔森专门做空抵押债券的新基金一直在赔钱。一位好友问他是不是准备止损,他回答说:“不。我还要加注。”为了缓解压力,保尔森每天去中央公园长跑5英里。

  保尔森“加注”就是做空ABX,一个在2006年初才被创造出来的反映房产次贷市场状况的指数。因为ABX下跌,2007年2月,保尔森的基金仅在2月份就升值了60%。

  做大的做空者

  根据英国《金融时报》的报道,英国金管局近日的一份监管文件显示,约翰·保尔森是英国银行类股最大卖空者之一,英国五大银行中有四家均为他的押注对象。他持有的仓位包括对巴克莱银行(Barclays)股价做空3.5亿英镑,对苏格兰皇家银行(RBS)股价做空2.92亿英镑以及对劳埃德(Llyods TSB)银行股价做空2.6亿英镑的押注。

  鉴于近期以来的华尔街“金融海啸”,英国金融服务监管局于9月18日起发表声明,临时禁止投资者建立新的做空金融类股的头寸,并要求持股超过0.25%的空头自23日起每日进行披露。该禁令的有效期持续至明年1月16日。本周FSA又一次强调将严厉打击卖空禁令颁布后胆敢以身试法的做空者。

  FSA公布了34家禁止做空的金融股名单,包括哈利法克斯(HBOS)、苏格兰皇家银行(RBS)、劳埃德TSB银行、汇丰控股等大型商业银行以及标准人寿、联合信贷等金融公司。而约翰·保尔森押注的这些银行均位列其中。

  尽管英国金融服务监管局近日来对卖空者实行了越来越严厉的禁令,但对于做空金融类股习以为常的对冲基金显然并不甘心。反对者们表示,市场目前跌幅过大,是资金流动性匮乏造成的。卖空行为并不是金融类股暴跌的罪魁祸首。

  而已经赚得盆满钵满的约翰·保尔森已经在准备华丽转身。据称,保尔森一直极度看跌金融业,但当价格跌至他的目标价位时,他将买进各种抵押贷款证券以及银行和金融机构股票。他在9月中旬的投资者会议上表示,由于英美金融股一直萎靡不振,该公司基金正在考虑帮助困境中的金融机构进行资本调整。

  2007年年中,贝尔斯登公司投资次贷的两只对冲基金垮了。一夜之间,投资者开始抛售次贷抵押债券,保尔森的基金随之暴涨。

  最终,在2007年的次贷风暴中,保尔森的第一只基金上涨了590%,第二只上涨了350%。

  据《阿尔法》杂志统计,保尔森自己在2007年的收入达到了37亿美元,成功登顶2007年度最赚钱基金经理榜首,并在《福布斯》美国富豪榜上排第165位。

  这下,连索罗斯都不得不佩服,甚至找机会请客吃饭,向保尔森打听下赌做空楼市的细节。保尔森这个小字辈,或许从来没有想到自己生平能有机会与金融大鳄平起平坐。

  在保尔森成名后,却极少接受采访,对个人生活守口如瓶,甚至给自己的邮件加密。对于保尔森的家庭,人们只知道他已婚,有两个女儿,个人爱好包括滑雪、航海和跑步,他的家已经搬进了纽约东郊一幢价值4000万美元的湖边别墅,他总会在傍晚6时左右下班回家吃晚饭。

  在2007年,投资者投入Paulson &Co.的资金增加了60亿美元;2007年过后,保尔森掌握的资金规模已经达到280亿美元,跻身世界上规模最大的对冲基金公司之一。

  狂赚37亿美元的启示

  正当全球都饱受金融危机困扰的时候,有媒体近日报道,一家仅有60名员工的小型对冲基金管理公司却创造了美国金融历史上的赚钱记录——2007年整整一年狂赚150亿美元。而他们的管理人是一位并不知名的小人物——约翰•保尔森。

  据统计,保尔森自己在2007年的收入达到了37亿美元,成功登顶2007年度最赚钱基金经理榜首,并在《福布斯》美国富豪榜上排第165位。

  与“股神”巴菲特在20世纪70年代逆市大量去收购濒临破产的小公司一样,保尔森的成功秘诀就是:突破市场的常规思维。

  而突破市场的常规思维,并不是盲目的反其道而行,也不是简单的投机行为。有专家指出,保尔森作出的决策是建立在对目前市场形势冷静、理性的分析判断基础之上的。

  在2006年,华尔街的很多专家和投资者都被房地产借贷市场的繁荣景象所迷惑,而保尔森在分析大量数据之后,坚定地认为投资者们远远低估了抵押信贷市场上所存在的风险。他“打赌”这个市场会崩溃。

  结果,在接下来的次贷风暴中,保尔森的第一只基金上涨了590%,第二只上涨了350%。

  事实再次证明,机会总是留给有准备的人。如果用约翰•保尔森自己的话来说,他在华尔街一夜暴富的神话一点也没有神秘感可言,“我从不认为自己是一头牛或是一只熊。我只是一个现实主义者”。

  无论是进行哪一类投资,投资者在技术与知识上皆有掌握,才能真正有所斩获。而理财规划是一门涉及很多专业知识的学问,有理财专家建议,普通投资者进行理财投资最好是在理财规划师的指导下进行。

  我是一个现实主义者

  有理由相信,做多只是约翰试图埋藏起他那熊市中令人惊讶的杀伤力。

  约翰·保尔森的对冲基金成立于1994年,专注于合并套利。2005年以前,正当大部分基金经理还在为投资者乐观的重复着“房地产神话”时,做多者通杀的年代里,他的基金并不显山露水。

  但是他已经敏锐地察觉到了房地产市场里悄悄浮现的泡沫。

  2006年7月,保尔森以1.5亿美元资金开始为其第一只做空次债的基金建仓。时至2007年1月,保尔森共筹集了10亿美元专项资金。他的投资策略是买入信贷违约掉期,做空房屋抵押贷款债务。信贷违约掉期,就是让AIG集团陷入绝境的金融产品。

  由于次债的影响并没有在短期内浮现,2006年的房地产市场依然一片欣欣向荣,保尔森购入的信贷违约掉期(CDS)也因此赔钱不断。巨大的压力并没有令保尔森怀疑自己的判断,他坚持每天在纽约中央公园跑上5公里,一面是减压,一面是培养耐心,“等待成功”。

  18个月后,这笔赌注终于为他带来了丰厚回报。2007年,美国第五大投资银行贝尔斯登公司的轰然倒台掀起了美国次债飓风。而风语者保尔森则在这场飓风中展开了飞翔的翅膀。

  哥对冲基金研究(Hedge Fund Research)称,2007年前10个月,约翰·保尔森的Credit Opportunities I基金暴涨550%,成为去年美国仅有的30只投资回报率超过100%的基金中一员;此外还有3只基金的回报率超过了100%。

  约翰在熊市中跨入全球最顶尖的对冲基金经理行列。

  根据投资者估计,约翰旗下各只基金在2007年次贷危机中获得超过120亿美元的利润。而他的保尔森公司2008年1月的资金规模也达到了350亿美元。分析人士评价,“在金融市场历史上,从未有一笔交易利润如此丰厚。”

  如果用约翰·保尔森自己的话来说,他在华尔街一夜暴富的神话一点也没有神秘感可言,“我从不认为自己是一头牛或是一只熊。我只是一个现实主义者”。

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文章关键字: 约翰·保尔森 华尔街
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